陆证监会再出手！上调融券保证金 抑制做空乱象

为打击做空乱象，维护市场稳定，大陆证监会连番出手。(中新社资料照)

为打击做空乱象，维护市场稳定，大陆证监会连番出手，先是从7月11日起，暂停中证金融公司「转融券」业务的申请；7月22日起，将融券保证金比例由不得低于80％，上调至100％，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100％，上调至120％，全面强化逆周期调节。

新华社报导，转融券业务是指持有股票的机构（包括基金公司、上市公司大股东、投资公司等），把股票通过证券公司借给投资者卖出。

由于融券业务只限于券商，其规模有限。转融券业务推出后，扩大融券业务的规模，让券商可利用证券金融公司此一平台向机构投资者融券，再将其提供给客户融券卖空，等于增加市场做空机会，也成为证监会暂停此一业务的主因。

证监会表示，2023年8月以来，证监会已根据市场情况采取了一系列加强融券和转融券业务监管的措施，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模，增强监管执法力度等。

证监会指出，截至6月底，融券、转融券规模累计下降64％、75％。融券规模占A股流通市值约0.05％，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7％下降至0.2％，对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。

至于将在22日上路的上调融券保证金比例，等于进一步提高机构做空的成本、缩窄融券业务的大门，形同强化逆周期调节。

机构普遍分析，22日起，融券保证金上调至100％、私募证券投资基金参与融券的保证金上调至120％，将使得市场要放空陆股更加困难。但从另一角度来看，资本市场原本应具备的双向操作机制也更加失衡，A股将愈加偏向「只能做多、不能做空」的单向市场。