美股好牛

文．洪宝山

国家AI算力比高下 国际股市走势见真章

笔者最惊艳的功能是即时翻译，直接把翻译产业裁员了，以后无论讲电话还是发短讯，打开「写作助理」功能，包括中文在内的十三国语言，AI都能即时翻译，让你与外国人交流毫无障碍，语言隔阂从此不再存在！国际货币基金显示，全球约40%的就业机会可能会受到AI崛起的影响，在没有政治干预的情况下，AI将加剧不平等。就连国与国之间的AI算力高下，也表现在股市走势。

1/22上证指数创2867.95点新低，这是2020/3/19因COVID-19爆发、武汉封城以来的次低点，而同一时间，费城半导体指数从3/18的1233.97低点起涨至今，创疫情之后的4380.79新高点。美中贸易战＋科技战的结果已经很明显了，虽然中国仍有本钱可以救经济，但目前的施政重点不在经济，加上美国新晶片禁令限制辉达、AMD与英特尔的AI晶片输中，正如英特尔执行长季辛格所言：「美国、日本、荷兰对中国半导体业的制裁限制了中国七奈米以上制程技术的发展，中国的半导体技术将落后约十年，而且情况会继续下去。」换言之，技术领先的AI科技大厂将持续带领股市创新高。

美国AI科技股牛气冲天 美超微上修财测暴涨 辉达创高

美超微大幅上修上季财测，1/19股价暴涨将近36%，1/22又续涨3.04%，收436.24美元，创历史新高。辉达跟涨以603.31美元创历史新高。AMD的MI300X正式出货，效能又击败辉达H100 80GB，华尔街看好在辉达GPU大缺货，今年累积14.09%涨幅，美国AI科技股牛气冲天。

不过，在市场一片看好AI晶片之际，Northland Capital Markets于1/22以估值过高、投资人对AI晶片成长「热情到不理性」为由，将AMD投资评等由「表现优于大盘」调降至「中性权值」。主要观点是在抢不到辉达GPU的当下，客户重复下单给AMD。

只要GPT不断升级 云企业就需要更多辉达GPU

所以关键的问题是，AI晶片的需求会重演COVID-19疫情期间的缺柜、缺船的重复下单情境？笔者认为这太杞人忧天。台积电对AI的最新观点是未来数年的复合成长率达50%，为了训练GPT-4，OpenAI用了大约二万五千片A100 GPU，而训练GPT-5，则需要五万张H100。换言之，只要GPT持续升级，那么微软、谷歌、Meta、亚马逊、OpenAI等云企业就需要更多的辉达GPU，而GPT升级有尽头吗？至少在自动驾驶、人形机器人等聪明到可以满足人类的需求再来谈这个议题。

辉达的GPU有多抢手？简直就像极了PC时代的英特尔垄断了AI晶片市场，为了建置能够支持AGI愿景的基础设施，1/18祖克柏宣布Meta计划在今年底前获得约三十五万片辉达的H100 GPU。目前H100 GPU市价一片约三万美元，三十五万片相当于105亿美元，激励辉达股价突破600美元大关，今年已经累积19.38%涨幅，但这对于去年累积2.39倍涨幅的辉达远远未感到满足，相信OpenAI的GPT-5可能是推升辉达今年上涨的一大动力。KeyBanc Capital Markets表示，AMD的MI300X GPU目前的市场需求相信具备五十万片的潜力，这代表2024年数据中心的GPU营收为80亿美元。

Vision Pro考验果粉忠诚度 AI加持iPhone升级速度将加快

当然微软与苹果争夺全球市值龙头之战也吸引了目光，2/2售价3499美元的苹果Vision Pro预购秒杀，但华尔街预估全年销售量仅50万台，就等消费者回馈体验口碑。笔者认为关键在Vision Pro配戴的舒适感，根据预售当天记者与网红的实际体验发现，如果没有正确的配戴到位，那么整体的体验将会不好，而且配戴半小时就感到头晕、流汗。另外Vision Pro易破裂，苹果多附赠一个外部显示头盖，因为碰撞墙壁或掉落地面就会破裂。

笔者觉得库克这次真的是考验果粉的忠诚度了，一个贵森森，又缺乏爆款的APP搭配，配戴不舒适，容易破裂的空间计算消费装置，会有多少果粉愿意买单？

不过，美银将苹果评级从中性上调为买进，倒不是因为Vision Pro，而是在AI加持下，预计iPhone升级速度将会加快，苹果股价潜在上涨空间达23%，目标价从208美元上调至225美元。

【全文未完，详细内容请参阅最新一期《理财周刊》1222期。尊重智慧财产权，如需转载请注明出处来源；订阅理财周刊电子杂志或免费下载APP】