美降息近了 生技股先受惠

医疗生化基金绩效表现

美国联准会9月降息箭在弦上，生物科技产业有望成为首要受惠类股。法人指出，统计35年来生技类股与利率的关系，可发现大致呈现相反走势，尤其市场预期9月联准会降息机率高达100％，当利率自高点下降时，生技类股每季平均股价表现往往能优于大盘4％～5％。

PGIM保德信全球医疗生化基金经理人江宜虔表示，1988年以来四种利率情境对生技股影响，以高利率、利率下降最具优势，平均可缴出高出大盘4.4％的涨幅；其次为低利率、利率下降环境，能让生技类股展现优于大盘2.4％空间。生物科技产业具有创新研发优势，搭配股价仍处于相对低点，在利率将反转下行的趋势预期下，后市缴出优于大盘的机率提升。

统计开始降息后首三个月，生技类股即开始出现相对较佳的涨幅，时间拉长至后6至12个月，类股股价超越大盘的趋势更加鲜明。

根据Morgan Stanley调查，87％投资人认为，今年医疗产业并购案件及金额有望比起去年显著增加，高于所有其他产业，其中生技公司并购件数增加，显示财务状况好转有利产业成长，以及整体产业投资气氛，反映出投资人对生物科技产业前景看好。

群益那斯达克生技ETF（00678）经理人李钰涵分析，在经济具韧性的支持下，加上金融紧缩环境不再，中长期股市仍可望维持多头格局，生技医疗产业相对不受景气影响，且受惠未来降息循环启动，还有望吸引资金配置，加上次产业各具题材，包括阿兹海默症、减肥药、RSV疫苗等，皆是每年超过百亿美元的规模，大型制药公司也积极透过并购寻求成长机会，投资题材丰硕，后市表现值得期待。

投信法人强调，全球人口高龄化使医疗支出成长持续，以美国为例，美国医疗支出占GDP的18％，2020年人均医疗支出为1万1,700美元，且呈现稳定成长。医疗需求具有刚性稳定上升特性，股价在过去历史期间长期处于溢价区间，生物科技及生命科学工具等更是过去溢价幅度较大的次产业，目前溢价幅度来到低档，技术指标处于超卖区，建议掌握降息前进场布局佳机。