長天期歐債 受惠降息循環

裕汇理全球投资论坛 图／经济日报提供

锋裕汇理上周举行第14届Amundi锋裕汇理全球投资论坛，执行长波德森（Valérie Baudson）在论坛表示，全球经济正在改善，预估今、明两年经济成长率都有3%。美国经济有韧性，但成长趋缓；欧洲新的货币周期已开始，短期前景令人鼓舞；亚洲受惠于人口因素、投资及创新等因素，仍是全球经济成长驱动力。

锋裕汇理是欧洲最大、全球第八大资产管理公司，所管理的资产规模达2.1兆欧元。今年锋裕汇理全球投资论坛主题为「付诸行动的调适对策：擘画未来新路径」，聚焦经济局势的多项转型进展，包括总体经济、地缘政治、能源转型等。

波德森提醒，目前历史与地缘政治重新成为焦点，锋裕汇理也投入不少时间及精力去研究地缘政治变化的冲击。新政治及经济势力提供投资机会，尤其是在亚洲及中东。能源转型及科技创新将是地缘政治紧张局势核心，有利大国维持领导地位且达成更高成长率。不过，在国家或区域层面，气候保护与经济发展间须做出妥协。创新、数据隐私及风险管理间，同样必须权衡。

锋裕汇理集团投资长莫提耶（Vincent Mortier）指出，全球总体经济不确定因素仍多，未来数月会有更多轮动现象，在经济更明朗之前，投资宜保持灵活，可注意被低估的标的。

整体来看，莫提耶说，西方低估亚洲的成长动能。以中国大陆及印度来说，中国在多项关键产业排名第一，印度经济成长率维持8%以上，都不可忽视。

锋裕汇理资产管理首席经济学家暨投资研究院主席迪芬（Monica Defend）指出，下半年要注意经济成长率、通货膨胀等数据，劳动市场数字尤其是关键。投资人现在忙着猜测美国联准会（Fed）降息一或两次，但重点其实在通膨趋势向下。

迪芬预期公债殖利率将变得陡峭，看好欧洲长天期债券，因为将受惠于欧洲央行（ECB）本月开启降息循环。Fed要到下半年才降息，美元仍强势，目前较看好新兴市场强势货币债。

迪芬认为，原物料也可以纳入投资组合。虽然通膨趋势向下，但如果通膨意外上扬，黄金是很好的避险标的。至于原油，预估国际油价约在每桶85-90美元，锋裕汇理目前是中性看待。