美元荒越演越烈 美元指数恐飙至120

美元在艰难时期会走强，因为投资者会涌向安全、流动性强的资产，造成全球性的美元荒。图／美联社

如果以2008年金融危机为鉴，那么市场可能会迎来又一轮破坏性的美元强势。美元在3月中旬飙升了9%，从3月9日开始的10天里，美元兑几乎所有其他货币都大幅升值，因为企业和银行纷纷买入美元，以偿还债权人、贸易伙伴和供应商的债务。投资银行预估美元指数可能飙到120。

美元是全球商业和投资的首选货币，在所有外汇交易中占比高达90%。美元汇率的飙升是个坏消息，因为它迅速收紧了金融状况，加剧了政策制定者正努力预防的问题。

自3月23日以来，随着联准会(Fed)再次降息，向金融体系注入数兆美元，并与其他央行开放货币互换额度，以缓解海外美元压力，目前美元升势已经消退。货币互换利率已趋于稳定，股市正再度回升。

但如果这只是美元升值道路上的一个暂时停顿，而非完全停止呢？布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman）策略师Ilan Solot等人预计美元将再次走强。Solot 2008年曾在Fed担任外汇交易员。

他表示：「政策制定者从上一次危机中很好地理解了资金短缺问题，他们已急于解决这个问题，但此次危机很可能会对实体经济造成冲击。」

现在美元走高也符合所谓的美元微笑（Dollar Smile）理论。该理论由摩根士丹利（Morgan Stanley）前策略师Stephen Jen提出，认为美元在艰难时期会走强，因为投资者会涌向安全、流动性强的资产。

随后，随着美国经济增长放缓，迫使Fed降息——微笑的底部，该指数下跌。随后随着美国经济引领全球增长反弹，该指数再次上升。

Jen目前管理着对冲基金和咨询公司Eurizon SLJ Capital，他预计美国经济将在今年年底前全面复苏，而欧洲要到明年年底才能恢复到2019年底的GDP水平。他补充称：「我们曾站在美元微笑的左侧，但在2020年下半年和2021年的大部分时间里，我预计我们将转向美元微笑的右侧。」

当然，Fed的资产购买、数兆美元的现金注入和与外国央行的互换将有所帮助。但它可能会停滞不前。

美国银行指出，在一个每日6.6兆美元的市场，美元参与了全球90%的外汇交易，并补充道：「事实是，如果人们急于持有美元，Fed就无法平衡供需失衡。」他们预计美元指数最终将从目前的102升至120，不过何时能触及还未确定。