ETF会造成泡沫化？「泡沫原因在人性，不是新投资工具」
近年来对于指数化投资与ETF的日渐盛行，有些「有识之士」开始提出警告，认为这种无分析、无差别的买进市场证券的方式，会推升价格形成泡沫，或是会让市场波动加剧。
首先分析指数化投资会不会造成泡沫。泡沫是大量投资人不理性的乐观看待某一资产，认为买进之后，短时间内可以更高的价格脱手卖出。在大众追捧之下，造成该资产价格远远高过其真实价值。
泡沫只会发生在股市吗？不，荷兰17世纪发生过郁金香泡沫。泡沫需要共同基金吗？不需要，共同基金发明之前，股票市场就发生过泡沫，譬如英国在18世纪的南海泡沫。泡沫需要ETF或指数化投资工具吗？不需要，在1990年代ETF推出之前，日本股市泡沫已经出现。
所以，只要有市场，不论投入市场的工具有哪些，都可能形成泡沫。泡沫的根本原因在于人性，而不是市场上出现了新的投资工具。
指数化投资或ETF会造成市场波动加剧吗？恐怕不会。因为执行指数化投资的投资人，是希望买进之后长期持有，获取市场报酬。这样的投资人是最不容易因为市场上出现什么重大消息就马上进场买卖的人。
再者，投资人买卖ETF，大多是互相交换ETF。你卖出标普500 ETF，通常是另外一位投资人接手买走。你卖出标普500 ETF，发行这支ETF的资产管理公司不需要卖出标普500这500家公司的股票。
也就是说，ETF在其持有的证券之外，另外创造了一层流动性。投资人之间的买卖，假如在ETF本身交易量的胃纳范围之内，其实不容易直接造成ETF持有证券的买进或卖出需求。
最后，指数化投资与ETF根本不是市场主力。以美国市场为例，根据Investment Company Factbook统计，2016年美国ETF资产总值2.5兆美元，共同基金是16.3兆美元。基金业者的规模是ETF的6.5倍。共同基金中，指数化投资工具只占了24.9％的比重，市场仍以主动投资为主。
详细分析之后，你会发现许多针对指数化投资的批评站不住脚。且这些批评不约而同的都是来自主动投资阵营。
来看看为什么近年来指数化投资愈来愈盛行？根本理由在于，指数化投资让投资人用更低的成本取得更好的绩效。主动型基金业者应努力思考，如何才能跟指数化投资一样，用更低的成本为投资人带来更好的绩效。
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