俄国房市泡沫化

图╱美联社

新闻提要■俄国政府为了安抚厌战的民众，推出低利贷款让人民买房，却带来令人始料未及结果－房地产泡沫。

精句选粹■To placate a war-weary population, Russia has doled out billions of dollars of cheap loans for its citizens to buy new homes.

俄罗斯政府为了安抚厌倦战争的人民，祭出数十亿美元便宜贷款让民众购买新屋。政府大撒币却为俄国带来意想不到的经济难题－快速形成的房地产泡沫。

债务推动的房价飙高，加上通膨迅速攀升，让俄国领导人意见严重分歧。一边是维持金融稳定的央行，另一边则是致力在2024年大选前提振支持率的克里姆林宫。

俄国总统普丁日前表示，他有意将广受民众欢迎的房贷计划延展至2024年底，该计划给予有小孩的家庭优惠房贷利率。

领导人意见分歧

另一方面，俄国央行总裁纳比乌林娜（Elvira Nabiullina）则呼吁取消部分补贴房贷计划，并警告该计划削弱央行抑制需求和通膨的努力。俄国央行在2023年12月例会将基准利率上调至16％，较6月的水准高出逾1倍。

纳比乌林娜表示，若政府未对补贴房贷计划设限，将明显削弱基准利率对经济的影响，如此一来央行可能要维持高利率更长一段时间。

俄国民众一直对抵押贷款心存疑虑，偏好直接拥有房产，直至2020年才改观，当时政府祭出购买新屋房贷补贴，作为疫情时期的振兴经济措施。

自俄国出兵乌克兰以来，民众对低利贷款计划的兴趣不断攀升。开战初期房贷崩跌，银行开始放宽借款标准，政府加码撒币，而制裁让俄国富人的资金几乎无处可去。

根据俄罗斯央行数据，2023年截至10月止，俄国房贷申请狂飙72％，逼近700亿美元，创下年度新高纪录。在政府强力支援下，大部分申请案的利率远远低于市场利率。

便宜的房贷利率让家庭能换到更大、更现代化的住房，畅旺的营建活动进而推升经济成长。

俄罗斯承受制裁的能力比西方人士想像的要好得多，预期俄国2023年经济持续成长。俄国石油收入依然强劲，有能力大幅增加军事支出，并向一般民众发钞，从提高退休金再到便宜贷款，低利房贷是其中的关键。

然而经济学家示警，强劲的支出和放款导致经济出现过热警讯。凯投宏观资深新兴市场经济学家皮奇（Liam Peach）指出，对很大一部分俄国人而言，房贷曾经遥不可及，现在则成为政府能夸口的事迹，但它让经济变得过热，为稳定增添风险。

此外，政府也面临计划成本攀升的问题。政府补贴银行低利房贷与市场利率的差额，俄国最大银行俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）的房贷利率16％起跳，而政府计划的利率为6％或8％。

拉高强制头期款比重

根据俄罗斯《新闻报》（Vedomosti）报导，政府预期2024年房贷计划的成本几乎翻升4倍，达4,540亿卢布（约50亿美元）。俄国政府不久前将房贷计划的强制头款比重由20％提高至30％，意味着政府察觉该计划带来的风险。

俄国将在2024年3月举行大选，普丁已表态参选，经济学家预期低利房贷政策不会快速收紧。维也纳国际经济研究所经济学家阿斯特罗夫（Vasily Astrov）表示，房贷补贴依然相当受欢迎，即便有副作用，预期大选前不会有任何重大动作。