面板双虎迎寒冬 又见外资降评

外资持续下修面板双虎

外资圈看坏面板双虎又一例！继美银、摩根士丹利、摩根大通证券等保守看待面板产业后市，麦格理证券最新加入看空阵营，强调消费需求不振，进一步压抑面板下行循环，降评友达（2409）、群创（3481）至「劣于大盘」与「中立」。

面板双虎降评一波接一波，目标价也不断探底，群创以摩根大通赋予的10元最低，意味股价将回到票面价位置，美银、麦格理证券看友达股价预期分别是12与12.6元，同样透露出研判面板制造商营运压力极大的预期。

麦格理证券指出，消费需求远比先前估计还差，面板产业下行循环正在加速，并同步反映在出货量与单位售价上。此外，在友达股东会上，经营管理阶层提及受到多项总体经济面逆风干扰营运效率，麦格理证券研判，友达不仅可能无法达成第二季财测，在第二季营收年减、季减幅度都达双位数的推估基础上，友达自第二季起就可能陷入营运净损窘况，且将逐季亏损至2023年底。

外资估计，友达2022年每股纯益仅剩0.05元，获利连2021年的1％都不到，几乎打至损益两平线，2023、2024年转亏损，每股净损0.52与0.31元。

群创的状况则可能比友达更紧绷，在外资财务模型中，不仅同样从第二季开始陷入营运亏损、至少逐季亏损到2023年第四季外，其2022年获利更是直接转负，从2021年的每股纯益5.54元，变成2022年的每股净损0.28元，接下来两年都无法转正，每股净损0.63与0.5元。

摩根大通证券指出，群创有约五成营收来自广泛的IT面板，并且从中获得不错的毛利。然自2021年第四季以来，大陆面板制造商在产业下行周期中，一直保持LCD业务的高产能利用率，触发产品报价下跌，更使群创丧失不少市占分额，尤其以电视与显示器应用为甚，此趋势过去两个季度来愈演愈烈，不利群创长期竞争力。

摩根士丹利证券说明，6月下旬面板报价显示，电视面板平均下跌6％，显示器面板则跌了5％、较预期更糟，将使面板制造商第二季财测面临风险，研判友达、群创股价将进一步面临去评价化（de-rating）。