《名家观点》大跌不要怕 多重资产配置才心安

虽然美股在连跌两日后随即回神，但全球股市自去年以来一路攀升，美国道琼指数更在今年1月16日冲上史上最高点2万6000点，台股也站稳万点多日，涨多后接连两日的重挫，引起投资人担忧是自然的，但如果对投资市场能够自有观点与评断，自然可以看清方向，不受短暂市场情绪或新闻报导左右。

投资市场方向的观察不外乎基本面、政策面及非经济因素。

基本面：全球经济仍在复苏轨道上，而升息代表的正是景气好转的正向循环，景气好转，则企业获利佳，基本面自然不坏，且各国景气目前看来是集体上升却未过热，升息亦能抑制通货膨胀，两者只要仍在平衡点上则无须太过担忧。

政策面：过去几次影响股市反转的政策，例如课征证所税引起台股大跌，又如去年中国宏观调控对陆股的影响等。但近期并未有重大影响股市的政策。

非经济因素：第三个可能影响股市因素为非经济因素，例如战争，例如金融海啸的次贷风暴，但近期也无相关事件发生之虞。

综上所述，在市场出现非理性下挫或反转时，投资人先勿惊慌，也勿随意听信各方消息，而是要有自我的评断标准，冷静思考后再做出决策。

重挫为何让人害怕，尤其，2018年以来不管股、债市都来到相对高点，重挫正是提醒投资人应检视手中的资产配置，配置得好便不用怕重挫，面对未来震荡的加大，多重资产类别，且股债平衡布局的配置，将是较为稳健的布局，亦即手中不要重押在同一类别资产，随市场互有消长与震荡时，多重资产可以将各项负面条件互相抵销，适度地调整配置，才不会在任何风吹草动时就惊惶失措。

美股近日的下跌，国泰投信认为主因是美债收益率攀升引发的美股波动性回归，同时经济方面，就业数据及PMI值皆快速上升，引发投资人忧心亦会引发通膨，使得美国10年期公债殖利率不断上扬，压抑投资人信心，加上美股涨多，逢高获利了结的卖压倾巢而出。

鲍威尔就任联准会主席当日，美股就发生巨震，对于未来升息节奏如何拿捏将是鲍威尔面临的重要挑战。此外，税改虽然带来经济成长与企业获利的好处，但可能加快失业率降低、确实可能导致通膨脚步加快。

道琼工业指数回吐今年涨幅，技术面上以长黑接连跌破月线、季线，短线持续整理的机率高，但长线来看，目前全球资本市场为由资金派对进入景气行情的过渡期，震荡难免，短线投资人可先以美国道琼反1ETF(00669R)进行避险，而在后续无较大非经济因素干扰下，等待美股急跌修正止稳后，适度进行停利出场。

【王诚宏小档案】

国泰投信投资研究处副总经理

曾荣获2014、2015连二年亚元杂志（Asiamoney） 『台湾最佳总经分析师』