内外资看群创目标价 跌破票面

研究机构看面板双虎后市

面板大厂法说在即，继瑞信证券研判友达（2409）、群创（3481）双双自第二季起转亏，凯基投顾认为，受俄乌战争、大陆封控冲击，面板双虎不仅第二季亏损，下半年将持续笼罩在库存调整阴霾中，内外资看群创目标价已跌破票面，对友达也探低至10元附近。

凯基投顾最新同步针对友达与群创示警，强调电视面板第二季报价季减7％～17％、IT面板报价季减10％～25％，导致面板双虎因第二季营收显著低于市场共识，单季亏损压力浮现，进一步考量到目前品牌库存较正常水位高出四至五周，第三季产能利用率续降，加速库存去化同时反映需求疲弱，下半年将持续处于下降循环，单季亏损状况料将延续。

由7月下旬电视面板报价平均下跌3％看来，产能利用率下降此次稍稍有助电视面板报价缩减跌幅，然摩根士丹利证券认为，面板报价第二季每月都跌，因终端需求未见改善，估计第三季报价仍会季减10％～15％。

另一方面，富邦投顾提出，台湾面板厂IT面板营收占比已经接近五成，在IT面板跌势持续下，面板制造商获利、评价仍存在一定下修空间。

大摩进一步提出，市场目前对友达第三季营业利益率估值为小幅季增、对群创维持评，显示有部分声音期待第二季就是本次面板产业下行循环的谷底。

但是，面板单位售价下滑趋势仍在延续，推测面板双虎在即将登场的法说会上，所给出的单位售价财测恐让市场失望，代表毛利率会进一步受到侵蚀。

多家内外资研究机构对友达看法保守，目标价介于10.6元～13.5元区间，对群创股价预期则更低，像是瑞信与摩根士丹利证券分别赋予8、8.5元推测合理股价，富邦投顾给予群创股价预期也只有9.3元，全数弃守票面价。

保守派法人估算，友达第二季每股净损0.17元，由盈转亏，第三季单季每股净损放大至0.52元；群创第二季同样转亏，估算每股净损0.27元，第三季每股净损扩大至0.53元。