苹果投资者心中为何仍存有诸多疑问

苹果公司（纳斯达克：AAPL）最新版本的 iPhone、Apple Watch 和 AirPods 于周五正式开售。尽管对于 iPhone 16 系列在早期消费者中的反响是好是坏存在争议，但投资者对这家科技巨头的未来仍有几个悬而未决的问题。

Needham 分析师劳拉·马丁称，投资者面临的最大问题或许在于下一代 iPhone 的更新周期何时开启。

马丁给苹果的评级为“增持”，目标股价定在 260 美元。她认为这可能来自新的 iPhone 16 系列。或者可能是接下来两个版本的 iPhone 中的任何一个。现在还言之过早。

苹果的市盈率约为 2025 年预期收益的 30 倍，而标准普尔 500 指数的平均市盈率约为 20 倍。“这意味着，AAPL 的交易价格比标准普尔 500 指数高了 50%，”马丁写道。“我们认为，消费者更换 iPhone 的年份决定了 AAPL 目前的股价是太便宜还是太贵。

投资者也对苹果的生成式人工智能前景感到担忧。

虽然该公司在 6 月的开发者大会上展示了 Apple Intelligence，但其推出这些功能的节奏有条不紊。因此，投资者一直在想，苹果是否在竞争中落后，包括谷歌（GOOG）（GOOGL）、Meta（META）、微软（MSFT）和亚马逊（AMZN）。

马丁表示：“投资者担忧，在以生成式人工智能为核心的世界中，GOOGL 会成为 AAPL 更为强劲的竞争对手。”

马丁进一步补充道，如果苹果不具备尖端的生成式人工智能，那么它维持市场份额的能力，还有倘若其功能落后于其他公司，iPhone 用户是否还留在苹果生态系统，这些对于投资者而言是关键所在。

中国是苹果仅次于美国的最重要市场。然而，近年来，iPhone 在中国的销售额占总收入的比例有所下降，在最近一个季度约为 18%。

马丁称，不断加剧的地缘政治忧虑，以及来自华为等公司的竞争，处于该问题的前沿位置。

接下来的问题在于，由蒂姆·库克领导的公司在收入方面对 iPhone 的依赖程度如何。

就近期而言，iPhone 一直占总收入的约 50%，包括最近一个季度的 45.8%和上一季度的 50.6%。

而且，尽管 iPhone 是“核心”设备（其他一切都被视为附加产品），但马丁称，有人担忧苹果“本质上就是一家单品公司”。

苹果于 2023 年 6 月推出了售价 3500 美元的 Vision Pro，将其称作“革命性的新产品”。

它在 2 月初上市，从那以后，关于其销售情况，该公司几乎没有透露什么。马丁表示，投资者对此感到困惑：40%的人认为它是对 Meta 的 Quest 的直接回应；40%的人认为这是浪费时间和金钱；其余 20%的人表示它会“奏效”（尽管“奏效”的定义范围很广）。

“我们交谈过的投资者中，很少有人觉得 Vision Pro 在未来 5 年里能成为关键的收入驱动因素，因此它只是对更重要的竞争问题的一种干扰，”马丁说。

问题从……到……不等，涵盖了 Vision Pro 如何适应苹果的战略，以及苹果是否忽视了生成式人工智能软件革命。

苹果的估值在很大程度上依赖于其服务相关的收入，每个季度通常都以两位数的速率增长。

马丁称，虽然苹果音乐、iCloud、应用商店、广告等起到了一定作用，但它们能否继续保持增长，或者是否有其他服务能维持其整体增长率，仍存疑问。

苹果在健康领域的投入不断增加，最近为 Apple Watch Series 10 推出了睡眠呼吸暂停功能，为新款 AirPods 推出了助听器功能。但马丁表示，随着苹果在健康领域的进一步深入，投资者担心这可能会引发更多的监管审查。

“如今，尚不清楚 AAPL 要怎样依靠健康产品盈利，但大多数投资者都认为，受到严格监管的健康领域会吸引更多的法律成本和政府审查，这给 AAPL 的股票增加了风险，”马丁写道。

马丁称，世界各地监管机构反复强调的主题已变为“规模大就是不好”。

她写道：“关键的争议在于监管机构和立法者的效力怎样，还有，如果政府迫使苹果‘开放’其生态系统来给消费者更多选择，苹果的应对办法是什么。”

Seeking Alpha 分析师称，欧盟近期要求苹果开放其操作系统，短期内不太可能造成太大影响。

最后，马丁表示，随着技术加速发展，许多投资者觉得苹果的年度产品推出周期已经变得“太慢”。另外还有一种看法，认为苹果忽视了竞争，而投资者没有。