期貨ETF管控 設三防線

期货ETF三阶段提醒机制

近期国际原物料行情波动大，投资人布局期货ETF操作难度加大。台湾证券交易所表示，考量杠杆及反向型期货ETF商品相较一般ETF属性复杂，市场投资人并非均能了解该商品的特性及其风险，去年7月底已实施期货ETF三大管控措施，透过三阶段提醒机制降低投资人风险。

证交所指出，首先，如果期货ETF最近十个营业日，平均单位净资产价值较其最初单位净资产价值累积跌幅达一定比例以上，将分阶段启动下列措施，第一，达65%以上，取消信用交易、停止借券及当冲交易；第二，达75%以上，预收投资人款券；第三，达85%以上，限制投资人买进。

其次，如果期货ETF自采行上述措施日起的连续30个营业日，每日单位净资产价值较其最初单位净资产价值累积跌幅回复至一定比例，将分阶段恢复（取消）下列措施，第一，未达65%恢复信用、借券及当冲交易；第二，未达75%，取消预收投资人款券：第三，未达85%，取消限制投资人买进。

证交所分析，目前期货ETF计14档，发行价格均为20元，简而言之，就是期货ETF单位净值7元以下时，启动第一阶段措施为取消信用交易、停止借券及当冲交易。

如果期货ETF单位净值在5元以下时，启动第二阶段措施为需预收投资人款券；如期货ETF单位净值3元以下时，启动第三阶段措施为投资人不能买进而只能卖出；往后如期货ETF单位净值回复时，分别高于3元、5元及7元，亦分三阶段恢复或取消前述管控措施。

证交所先前多次提醒投资人应留意期货ETF的行情判断、折溢价风险、转仓等三大风险，主要着眼于期货ETF以期货作为投资标的，大多追踪原油、黄金及黄豆等商品原物料为主，容易受到国际情势变化、通膨、战争等因素影响，造成原物料行情波动剧烈。