全球经济存变数 分散配置为上

2020年第四季经济展望

摩根投信表示，疫情与大国竞争将改变日后全球的政经与治理环境，「政治」、「政策」与「疫情」为当今市场三大变数，让全球经济在复苏过程中充斥不确定性，所以投资人除了务必要留在投资市场上外，更要透过信用债券与分散股票投资的策略，才能稳健的参与全球经济的长期复苏。

摩根亚洲首席市场策略师许长泰（Tai Hui）指出，为因应新冠疫情所带来的经济冲击，各国在过去半年内相继推出许多的财政与货币政策，特别是在联准会主张把目前的低利率水准延续到2023年、并改采平均通膨架构做为未来是否升息的依据后，此举意味在资金环境不变的前提下，各国的财政政策将更重要。

许长泰表示，随着北半球进入秋冬季节，世人对新冠疫苗催生的压力也愈来愈大，但就算疫苗研发顺利，各国也要克服量产与配送等最困难的环节，才有可能普遍施打、并达到让全球经济全面复苏的目标。

在此之前，全球经济虽处在复苏的轨道，但动能可能偏弱，在这样的环境下，原油市场供过于求的状况还会持续，油价可能会在每桶40～50美元间摆荡；而美国在赤字攀高与经济成长动能趋缓的当下，美元也存在续贬的可能性。

许长泰预期「政治」、「政策」与「疫情」是未来全球经济最大的变数，在未来很长一段时间内，全球经济会在复苏过程中起伏不定，投资人必然要以收益为核心，并透过分散配置的方式以参与市场机会。

摩根投信环球市场策略师林雅慧（Agnes）表示，在联准会已决定对通膨采平均架构、且主张把目前的利率水准延长到2023年后，低廉的资金成本会持续成为金融市场的基本生态，这结构有不但有助信用型债券的表现，也有利于股票资产的长期表现。

在投资上，投资人应该继续留在市场，以高收益债为收益策略的核心，再辅以股票资产的配置。假设在疫苗诞生前，全球经济不会出现普遍性的复苏，则科技与医疗类股因产业能见度较高，加上低利环境长期有助于成长型股票，仍适合做为股票配置重点。