《热门族群》航空双雄Q4客货同增 明年展望佳

国庆连假后，10/13「0＋7」正式上路，而受惠欧美留学及欧美出境旅游，华航(2610)、长荣航(2618)客运承载率持续恢复，7、8月营收呈现双位数年成长，长荣航营收连续两个月站上今年最高，华航也在相对高档位置。

日本在10月11日取消入境人数限制及恢复免签观光自由行，国人最爱旅游的日本线解禁，预料将带动航空双雄客运营收强劲复苏。法人认为，华航疫情前客运营收33％来自东北亚，相对同业仅19％，更有利华航第四季客运表现。

传统第四季为航空货运旺季，第三季低迷情况有机会反转，主要来自电子新产品出货及年底欧美假期，而北美航线客运尚未全面复苏，需求仍在，使得近期航空运价跌幅速度低于海运，第四季货运的营收下行机率降低。

法人认为，假使在客运量、燃油量、货运价格及货运量都恢复至疫情前的水准，而客运价格较疫情前成长2成、燃油价格落在120～130美元/桶左右的假设前提之下，长荣航EPS水准约3.5~4元，华航EPS水准约2元以上。在客、货运获利趋势互抵的情况下，倘若未来客运增长速度高于货运下滑速度，航空公司EPS有望高于预期数字。