日企業獲利看增 日股有撐

日本主要百货公司销售亮眼

日银将在本周18、19日召开会议，是否再度升息成为市场关注焦点， 12月初以来日圆再度经历急贬，兑换美元由148日圆回升至155关卡，第一金投信指出，近期日圆贬值一方面受到川普强势美元政策影响，一方面市场认为12月的升息机率降低所致，不过预期通膨持续，升息政策方向不变，未来企业获利成长可望接棒成为日股续扬动能。

第一金量化日本基金核心经理人黄筱云分析，通膨加速、消费保持韧性，都提供日银货币政策回归正常化的有利环境，不过，政治氛围转变的同时，决策者也会更加注意，不要因此扼杀经济动能。

根据高盛2025年日股展望报告指出，日本「薪资-物价螺旋式成长」已经出现劳动力欠缺、薪资上扬、物价水准攀升，同时也带动实质GDP上扬，消费、出口与资本支出均将维持扩张态势，高盛报告指出，2024至2026财会年度，东证每股盈余成长幅度预估可达30%，并有利于支撑股价后市上扬。

高盛报告提醒，日股后市宜关注具备成长潜力、市场估值偏低、股东参与度提升等产业及标的，此外，投资主题可留意受惠货币正常化、美国去中化转单、企业转型与全球人工智慧发展的日本关键技术等产业，包括：金融、消费、半导体、军工等，都是值得布局方向。

此外，黄筱云指出，日本10月零售销售较去年同期成长1.6%，总规模达13.9兆日圆，这是连续第32个月增长，凸显即使物价上扬，消费者支出仍展现韧性，根据日本流通News统计，日本主要百货公司体系11月销售额仍呈现强劲成长近10%。

黄筱云说明，主要受惠奢侈品、化妆品等销售持续成长，加上秋冬服饰活跃，且免税品业务升温等，预期日本及欧美年度休假、消费旺季到来，日本百货销售额可望进一步上扬，随日圆重返155，加上明年退税制度的调整等，都可望刺激境外旅客消费力再提升。