瑞信AT1债归零 掀风暴

图／路透

瑞银集团（UBS）同意以30亿瑞士法郎收购陷入危机的瑞士信贷，瑞士监管机构将瑞信价值170亿美元的AT1（应急可转债）债券注销，升高外界对全球银行业体质的担忧，并拖累欧洲银行股与相关债券周一（20日）再度遭遇双杀。

欧股周一出现反弹，不过瑞信股价持续失血，盘中一度狂泻超过6成、再度改写历史新低、瑞银也重挫7.8％，并波及欧洲银行股表现，像是德意志银行与德国商银股价都大跌逾3％。

此外，在瑞银并购瑞信交易中，有一条是后者发行的额外一级资本（AT1）债券将减记至零沦为废纸，这也使得投资人大感惊恐，景顺AT1 ETF盘中因此重摔17％，创下史上最大跌幅纪录。至于德意志银行、汇丰控股、瑞银与巴黎银行发行的ATI债券价格也均下滑。

在瑞士当局撮合下，瑞银19日火速同意支付30亿瑞士法郎（32.3亿美元）收购已有167年历史的瑞信，并愿意承担54亿美元亏损。根据交易内容，瑞银收购瑞信将以全股票方式进行，瑞信股东将以每22.48股换得瑞信1股，相当于瑞信每股0.76瑞郎，此价位大幅低于17日收盘价的1.86瑞郎。

另外，根据瑞士当局和其他监管机构达成的协议，这起并购案无须交由股东投票表决，两大银行合并预计在今年底完成。

不过在这项收购交易中，最令投资人感到震惊的是瑞信全数约160亿瑞郎（约合170亿美元）的AT1债券将减记为零，导致规模2,750亿美元的此类债市场出现剧烈动荡。AT1债券是一种应急可转换债券（Coco Bonds）、也就是外界俗称「可可债」，通常银行总资本若低于一定水准，这些可可债就能转换成股权。

杰富瑞银行欧洲首席金融学家库玛（Mohit Kumar）指出，瑞银出手并购瑞信，虽然有可能避免高度风险事件发生，不过AT1减记却又增加市场不确定性，而且持续时间若不是数周，就可能长达数月。