瑞银：经济「软着陆」机率升 看好四大基金类别

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）亚洲资产配置主管胡俊礼表示，经济似乎已非常接近平衡状态，劳动力市场降温至足以减轻通膨上行压力的水准，但又不至于引发经济衰退之忧，在经济有可能「软着陆」之下，在债券投资看好优质债券，尤其是高评级和投资级债券，预计优质债券未来6到12个月的总回报可望达到10％～15％，而且以当前的收益率水准来看，未来12个月回报率成为负值的可能性很低。瑞银财管尤其青睐的存续期在5到10年优质债券，尽管优质债券的收益率低于短债，但优质债券的回报持久性和资本增值空间更具吸引力。

在股票配置，胡俊礼表示，有些亚洲个别市场有望脱颖而出，如印度、印尼和陆股的表现就可能会超过其他市场。至于看好印尼市场原因主要是来自于印尼稳健的经济成长和有利的净息差环境。8月份印尼制造业采购经理人指数（PMI）创下连续第24个月扩张且该国较高的政策利率也为其金融业提供了有利的净息差环境，印尼盾可望受到外部盈余支撑，外商直接投资将保持稳定。

至于大陆近期市场表现受政策及宏观驱动，8 月份的重要发展包括资本市场和房地产政策放宽，包括：印花税下调、认房不认贷以及存量房贷利率下调等。在大陆市场盈利增长动能持续复苏下，胡俊礼认为当前估值具吸引力并看好战术性机会，也密切关注房地产销售、信贷增长以及其他宏观数据的改善迹象。另外，瑞银还关注城投债的解决方案，大陆政府在7月政治局会议上提及要防范化解地方政府债务问题。

瑞银认为，现今各资产类别都处于有良好回报前景的难得时刻，但投资者需要检视投资组合，不宜持有太多的现金，要确保在各资产类别间有效地平衡配置管理潜在风险并获得持久的回报。