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台股半年飆3成想落袋為安又怕賣飛？專家教停利心法：資金留待這月主升段

今周刊摄影组

【撰文‧林怡妏】

股市进入高档，回档风险浮现，到底该不该停利出场、落袋为安？《今周刊》邀请三位理财达人为投资人解答，并传授他们的停利哲学。

今年以来，全球不少股市皆以惊人的速度上涨，台股从年初的17853点飙升至历史高点24390点，涨幅达36.6％。美国、日本与印度股市，也屡创新高，使不少股市与相关基金投资人获利颇丰。然而，随着股市进入高档，无论美股或台股市场，居高思危的提醒声音，也陆续出现。

「股市一路走高，到底该不该停利出场、落袋为安？」「卖掉持股或基金后，如果股市继续走强，岂不是错失赚更多的机会？」类似的矛盾挣扎，成为近期不少投资者内心天天上演的小剧场。

「理财教母」林奇芬：

积极投资人留意四大指标

现阶段宜「适当减码、分批出场」

针对这个问题，有「理财教母」之称的林奇芬建议，投资人首先应评估自己的风险偏好，是偏向「稳健型」，还是「积极成长型」。「对于稳健型投资人来说，其实没有所谓的停利时机问题。」或者应该说，无论当下时机如何，当获利目标达阵，就该纪律执行停利，「设定一个停利目标，当获利达到目标时，就停利出场。」

至于目标应该订在20％，还是30％的报酬率，她建议从年化报酬的角度来思考，纳入时间价值的影响，会比单看总报酬率来得客观。以股票型基金为例，「通常来说，一○％的年化报酬，已经算是不错的表现。假如投资人持有某档基金3年，期望年化报酬为10％，那么当总报酬达到33％时，就可以考虑停利出场。」

当获利落袋后，林奇芬建议将整笔资金分成3年以「定期定额再次进场」，有助于累积财富。如果投资人担心资金闲置在银行，因利率过低而有损投资效率，可以考虑低波动的债券型基金或平衡型基金，作为资金的停泊之处。

对于风险承受度较高的「积极成长类型」投资人，她建议综合考虑基本面、技术面、筹码面与市场评价面等多方因素，判断市场趋势是否出现转变，再决定是否获利了结。她分析，当前全球服务业与制造业采购经理人指数（PMI）持续上升，显示景气循环处于扩张阶段。此外，台湾的出口值及订单量持续增长，基本面表现亦仍良好。

从技术面来看，最近股市出现震荡回档、失守月线，林奇芬指出，「未来能否守住季线，将是关键的观察点，如果再进一步跌破半年线或年线，即是空头讯号浮现。」再看筹码面，根据台湾证券交易所的数据，6月三大法人合计买超150亿元，但到7月中旬已转为卖超逾两千亿元，「从筹码面来看，负面讯号已经显现。」最后，在市场评价方面，林奇芬认为，目前大盘的本益比已达24倍的相对高位，对比历史数据「已经太贵了。」

综合以上四大指标，林奇芬认为目前只有基本面看起来较为乐观，未来须持续关注技术面与筹码面的变化。她建议投资人，在这个阶段可以「适当减码，分批出场」。

她举例，若投资人原本持有100％的股票，可先卖出3成持股，保留7成股票，倘若大盘跌破季线，再进一步卖出3成的持股。

对于获利了结后的资金如何布局，林奇芬建议，如果大盘站稳季线，趋势回升，可考虑将3成的获利资金，重新投入市场；若市场风险上升，则建议将获利资金移转到债券，或其他低风险资产。

「基金教母」萧碧燕：

先认清自己的风险承受度

纪律执行停利报酬才会入手

对于停利点该设多少、何时停利的问题，「基金教母」萧碧燕认为：「这是没有一个标准答案的问题。」

「太早停利，会因为少赚而感到遗憾；错过停利时机，又可能在市场回档时感到焦虑。」她强调，在无法预测市场的情况下，投资者应思考自己愿意等待的时间、可承受的风险，以及对资金需求的急迫性，再设定自己的停利点，「纪律执行，报酬才会入手，否则一切都只是空谈。」

进一步看，无论是「等待时间」、「可承受风险」或「资金急迫性」，都牵涉投资期间「遇到市场回档的机率」，也就是设定停利点前，必须问问自己，无论从心理或财务压力来说，能否承受更多次的回档。

萧碧燕以投资人熟知的定期定额投资策略——「微笑曲线」来解释，「小微笑」是指当定期定额的报酬率达15％至20％时停利，这样的策略，投资人心情不易受到市场波动影响，但最终赚取的获利空间与累积本金都较少，也有频繁赎回、不断择机重新投入的问题；「大微笑」则将停利目标设定在40％至50％，相较于小微笑，停利的次数更少，理论上最终获得的收益较多，但碰上市场回档的机率比较高。

另一种就是「仰天长笑」，将停利目标设定在一○○％，在这样的策略下，停利次数最少，投资过程中须承受较大的市场波动，但最终报酬最丰厚且累积的本利和最多。

萧碧燕建议，对于「长期趋势向上」、「指数一波比一波高」的市场，如台股、美股、全球科技类股，适合采用「仰天长笑」策略长期持有，但过程中如有资金需求，可考虑部分赎回，「需要多少钱、就赎多少！」而像是印度、越南、中国等新兴市场，以及新能源与医疗生技类股，则建议使用「小微笑」策略，将停利点设在15％至20％。

她再次强调，停利点的选择，应根据个人的风险承受度而定。假设投资人在参与台股市场时，虽计划长期持有，但内心无法免于因市场波动而起伏，那么把停利点下调到30％，也是可行的，只要能够坚定地纪律执行即可。

至于到了停利点时，有些人选择全部赎回，有些则是部分赎回。萧碧燕建议，部位不多的投资人可考虑一次性全部赎回，并将资金分成30个月的定期定额，再买一档基金，或加码原有的基金。如果觉得剩余资金放在银行效益不高，她建议可考虑采取「母子基金」操作。

简单说，此概念是将整笔资金先买入一档具有稳定特性的平衡型或债券型基金，以此作为母基金，然后再选择一档股票型基金作为子基金。以1百万元的投资为例，投资人约定每个月从母基金中，提拨两万元买进子基金，并设定20％的停利点，一旦子基金报酬达20％，即停利并将获利回归到母基金，透过这种循环投资的方式锁住获利。

「台股老先觉」杜金龙：

大盘进入「转折修正期」

可减少持股等待九月启动的主升段

被称为「台股老先觉」的杜金龙，是透过股市循环周期评估停利时机。

「一个多头循环为89个月，其中初升段为21个月。」他观察台股当前多头循环，从2022年10月的12629点开始计算，到今年7月走完初升段的完整21个月，加权指数涨幅93％，「每当初升段结束，通常会进入3个月的转折修正期。此外，目前KD随机指标达96，根据过往数据，大盘继续上涨的机率剩下1.48％。」

因此，杜金龙建议投资人现阶段确实可考虑减少持股，等待主升段到来。他坦言，在7月初的初升段结束后，自己先将股票总部位降低至3成，获利落袋后仅保留现金。不过，他也指出，由于7月是台股除权息旺季，原先持有的富邦金在本月除息，于是他趁除息前，提高该档持股的资金水位，并在台积电于19日迎来连续3日的跌势后逢低进场，目前总持股回升至6成。

杜金龙表示，目前大盘进入初升段结束后的「转折修正期」，预料主升段将在9月启动，并认为AI趋势带领下，台股后市可期，「投资人在多头市场，不必出清持股，而是适时调整资金水位。」

更多内容，请参阅最新一期《今周刊》(第1440期)

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