操盘心法－半导体、AI为主力，留意价值股投资机会

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台股近期主要驱动力为半导体及AI，长线基本面疑虑有限。图／本报资料照片

总经与市场观察：近期股市因降息预期降低而产生估值的修正，市场年初预测美国联准会（Fed）今年将降息6码，当时太过乐观，如今却只预测会降息1码，后续仍有调整的可能。近期美国公布4月综合PMI初值由3月的52.1降至50.9，创四个月新低，显示商业活动扩张速度放缓，主因是需求减缓，制造业与服务业的订单都减少，若后续经济转趋疲弱，就业市场转弱，通膨预期降温，央行就会启动降息，因此年底前还是有可能降息两到三次。

目前市场因担忧美国延后降息所伴随而来美债殖利率上升的调整，虽然会让成长型股票出现股价调整，不过诚如上所述预估本益比（PER）已正在调整当中，预估因追加调整所引发的股价下跌风险应属有限。

台股尽管出现1,000多点的大跌，但仍然保持在季线之上，这表明内资的力量强劲，存股族依然对市场持有信心。先前台股评价回升至18-19倍本益比，台积电法说会后股价回档已带动指数回档至合理区间，投资价值浮现，而观察台股企业获利目前仍为持续上扬，目前修正后约当17倍本益比，台指5月选择权未平仓量（OI）区间19,000-20,300区间，预期本波修正将可为评价修正，2024年选股将为重点。

在最近的财报季中，仅特斯拉的表现较差；ASML则受到市场资本支出收缩的短期影响，但并非真正的获利转差。特斯拉在财报电话会议中强调了未来估值的想像，并提到了大力投资于人工智能基础建设、推出平价车款、无人计程车、机器人以及全自动驾驶FSD使用人数的持续增长。

Meta虽然财报后大跌，主要是股价涨多，其第一季营收/获利皆优于预估，且公司再度上调资本支出展望，公司更表示，2025年资本支出将继续维持年成长步调，进入长期投资循环，对台湾相关AI供应链有利。

台积电法说会下修手机、笔电、一般型伺服器及车用今年的复苏力道，并表示目前主要成长动能还是在AI，由于市场会根据台积电对科技产业展望调整电子相关持股，短期则会增加非电子产业布局。对照美股七雄（Magnificent Seven）近期拉回较多，罗素一千价值股指数（Russell 1000 Value Index）相对于罗素一千成长股指数（Russell 1000 Growth）表现相对强势，可留意价值股的投资机会。

投资建议：在类股布局方面，投资重心将在AI相关半导体& AI伺服器零组件散热及数位人型机器人等族群；非电部分，重心将以纺织、自行车、自动化、生技、资产营建等区块为主。

综合而言，台股目前面临着市场情绪不确定性以及全球经济环境变化，地缘政治风险目前观察可控，降息时程仅为递延，台股近期主要驱动力为半导体及AI，长线基本面疑虑有限；市场主要为过热及评价过高之修正，拉回整理后建议可分批逢低加码，操作上建议选股不选市，产业发展趋势及公司基本面仍是主导盘势关键。