台股今聚焦长荣复牌

内外资看长荣减资后多空下好离手

航海王指标长荣19日迎接减资后首个交易日，每股参考价187元，内外资研究机构多空站队，摩根大通证券与金控旗下投顾领先其他研究机构，最早调整为减资后财务预期，推估合理股价却是南辕北辙的520元与160元，恢复交易愈看愈有戏。

相比于汇丰证券日前与另一本土投顾双双降评长荣，中信投顾最新降评万海与阳明，致使多空气氛出现消长，摩根大通证券本波段堪称航运产业的「多头近卫队」，不只看好长荣，对同区域内的中远海运、东方海外，均给予「优于大盘」投资评等，也看好日本的商船三井，以及全球领头羊马士基。

法人指出，货柜海运的现货价格从高档急速回测，以远东到欧洲线为例，最高价是去年10月初，每TEU（20呎标准柜）由7,714美元下滑至16日最新运价3,545美元，近12个月来跌幅54％，呈现腰斩姿态，何时止跌市场都在关注。

摩根大通证券认为，长荣在跨太平洋与欧洲航线上的市场分额高，其有策略性的扩张船队，将转换为更高的市占率，中期也可带来节省成本效应，提升船舶经济效益。

金控旗下研究机构对航运产业前景则没那么乐观，仅给予长荣「中立」投资评等并指出，SCFI综合运价指数今年以来跌幅约5成，第一波下跌始于农历年后淡季，5月底因大陆解封迎来短暂支撑，6月中起运价再度连续下滑至今。美东线、欧洲线跌幅有扩大迹象，淡季提前到来，目前美西线合约价与现货价价差扩大至6成，欧洲线、美东线合约与现货价出现倒挂，主要航线合约调整压力大增，预估合约价将有2成～3成调整空间，不利长荣评价。

经过减资调整后，乐观派研究机构估计，长荣今年每股税后纯益（EPS）167.7元，明年EPS是85.46元。保守派法人估计长荣今年EPS则是164.22元，显见市场对长荣今年获利具共识度，惟保守派法人对长荣明年EPS估计是63.96元，明显与多头派有差异。

值得一提的是，长荣停牌期间，航运利空消息虽满天飞，包括报价下滑与需求萎靡阴霾挥之不去，但其他二档指标股阳明、万海股价反微幅向上，强化多头看长荣重新交易后股价反弹期待。