台积电法说会登场 外资全力押宝 主旋律落在「这一项」

台积电法说会在今天（17日） 登场，引发各界关注。（图／美联社）

台积电（2330）法说会正式登场，多空押宝进入最后倒数时刻，归纳内外资大型研究机构对台积电法说预测，乐观氛围相当浓厚，押宝主旋律集中在台积电2025年资本支出可望进一步上扬，以及高营收成长力道将延续下去，外资给出的目标价共识上升，乐观派更来到1,500～1,600元之谱。

台积电法说会前夕，恰好遭遇艾斯摩尔财报震撼弹，尽管国际资金16日卖超约1.7万张，使台积电股价都在盘下整理，终场仍力守千元之上，凸显多头押宝法说行情热情高涨，仍有不少筹码将回档视为布局台积电的好机会。野村证券就指出，台积电目前仅处在市场看明年每股税后纯益（EPS）共识的20倍本益比，亦相较费城半导体指数折价20％，评价不贵。

摩根士丹利证券针对艾斯摩尔引起的科技股动荡提出初步看法，研判英特尔可能是导致极紫外光（EUV）需求放缓的主要原因，艾斯摩尔提到逻辑制程的竞争动态导致新制程增速放缓，从而推迟了晶圆厂扩产。

不过，这样的状况对台积电却非坏事。法人指出，三星与英特尔先进制程发展不顺畅，获利能力也不比从前，过去先进制程三强鼎立、不断展开军备竞赛的时代已经结束，台积电的独大的结果，是其具备更精准的产能规画与议价能力。

放眼台积电资本支出，外资圈咸认为台积电对今年300～320亿美元的指引应不会再有调整，最终结果将落在区间上缘。至于2025年资本支出，全面调升则是外资圈共识，基于3与2奈米制程的扩张，以及CoWoS、SoIC等先进封装技术所需，年度资本支出上看380～400亿美元，法说会释出的资本支出指引是否满足或超越市场预期，是首要观察焦点。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿进行设备供应商调查发现，以辉达为首的客户需求极为强劲，台积电已决定提前CoWoS产能开出进度。因此，面对市场好奇台积电未来五年能不能持续缔造15％～20％营收年复合成长，大摩直言「完全有可能。」加上台积电毛利率上升，本益比够格上看25倍。