台湾寿险业抽手！这类ETF规模狂减8成 不再发行新产品

台湾曾经是全球最大的中国债ETF诞生地，今年却随着寿险业大量赎回，规模骤减；未来相关ETF的规模缩减速度，值得持续关注。(图/财讯提供)

根据《财讯》报导，寿险撤出中国债ETF（指数股票型基金）力道不减，未来中国债ETF将大量消失？据投信投顾公会公告，如加上即将下柜的中信中国债7－10ETF，今年共有5档ETF遭清算，其中就有3档是中国债ETF；且如今仍在市场交易的12档中国债ETF，今年以来整体规模大减8成。多位投信业高层明确表示，未来不仅不会再发行中国债ETF，连市场上仅存的中国债ETF，续有清算下市的可能。

中国债ETF是投资中国机构境内发行的债券，主要以国债还有政策金融债为主。所谓的政策金融债，就像是中国农业发展银行、中国进出口银行等肩负政策性任务银行发行的债券。

两关键因素　造成资金退潮

《财讯》报导指出，2018年元大投信发行首档中国债ETF─元大中国债3－5ETF后，吸引投信公司竞相发行，总规模很快在2020年3月暴增至两千多亿元。1位投信总经理回忆：「过去会这么积极推出中国债ETF，都是为了帮助寿险业增加投资海外债券的管道，当时甚至有寿险主动要求我们发中国高收债ETF（今称中国非投资等级债ETF），但因为可控性低，被我回绝了。」

不过，就是因为寿险透过ETF间接持有海外债券的规模过于庞大，也常有单一债券ETF被单一寿险业者包档的状况发生。因此金管会在2019年不仅祭出各寿险投资单一档债券ETF的比率限制，更特别严管中国投资曝险，禁止寿险投资「无债券信评」的中国债ETF。由于政金债几乎都不会找信评机构取得信评，使得中国债ETF规模也无法再大肆扩大。

《财讯》分析，恰巧，今年全球股债齐跌，唯独中国债在今年3、4月时受惠人民币贬值、中国利率宽松政策逆势走扬，成为寿险业对中国债ETF持续大量赎回的重要关键。「不只是寿险业单纯想实现资本利得，一方面也会因为1家寿险赎回某支ETF部位后，导致另1家寿险投资此档ETF的比率拉高，在因应法规的前提下被迫赎回，两大原因同时发生，造成中国债ETF资金不断退潮，且无法抵挡。」另1位投信高层表示。

据统计，7月底达百亿元规模的中国债ETF，只剩富邦中国政策债ETF、元大中国债3－5ETF两档；然至8月10日为止，元大中国债3－5ETF规模瞬间就仅剩下44亿元，市场传出主要是国泰人寿大量赎回，如今就仅剩富邦中国政策债ETF靠着富邦人寿的投资部位支撑，总计12档中国债ETF规模也仅剩278亿元。