同创伟业郑伟鹤：中国股权投资需适应新形势，拥抱新变化

目前，中国正处于一个特殊时期，国际形势、技术变革、经济转型以及金融改革都处于快速变化中。

“我们既要抓住如英伟达这样的科技创新机遇，也要把握兖矿能源这类的中国式机会。在这样一个特殊的时刻，国家对二级市场的重视程度明显提升。“国九条”、科技创新“十六条”主要围绕健全二级市场的制度而制定。因此，在这种背景下，如何选择自己的定位，如何把握机会，值得关注。”

5月28日，在2024·青岛创投风投大会上，同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤以《适应新形势，拥抱新变化，中国股权投资的创新发展》为主题，发表了演讲。

以下是现场实录，由投中网编辑整理：

各位朋友们，上午好！非常高兴能够来到青岛参加第六次青岛创投风投大会。六年前，在清宪书记的倡导下，青岛创投风投大会开始举办，并且一直延续至今，取得了很好的成绩。我们作为第一届参会的机构，与青岛有着广泛的合作。

今天，我想与大家简要回顾下当下的经济形势，并分享一些看法。目前，中国正处于一个特殊时期，从水大鱼大到风大浪大。当前国际形势、技术变革、经济转型以及金融改革都处于快速变化中。上周，总书记在济南与许多企业家代表进行了座谈，其中就包括创投界的代表左丁先生，表明了国家对金融市场的高度关注。刚刚张总提到了美国的英伟达，而中国资本市场这两年表现最好的一支股票就在山东，那就是兖矿能源。因此我们既要抓住如英伟达这样的科技创新机遇，也要把握兖矿能源这样的中国式机会。 在这样一个特殊的时刻，国家对二级市场的重视程度明显提升。“国九条”、科技创新”十六条”主要围绕健全二级市场的制度而制定。因此，在这种背景下，如何选择自己的定位，如何把握机会，值得我们关注。

下面我也想与大家分享一下关于新质生产力的观点。从六七万年前人类离开非洲开始，生产工具的变革一直是推动人类进步的主要力量。五千年前，人类文明开始萌芽，而科技革命从未停止。从青铜时代到铁器时代，再到火药的发明，科技的进步不断推动社会的发展。三百年前，工业革命的兴起带来了蒸汽机以及电气和计算机等重大发明，极大地改变了人类的生活方式。如今，我们正处在人工智能的时代，科技革命仍在继续，不断推动着人类社会向前发展。在我们国内，资本在创新性配置生产要素中起着重要作用，当下这些资本主要来自政府。因此，政府的意志在这一过程中非常重要。美国最近拿出了320亿美金支持人工智能发展，这也表明了科技发展以及其所对应的资金支持离不开政府的扶持。青岛创投大会也是在新质生产力这一核心目标下寻找创新力量。

新质生产力包含高科技、高效能、高质量的科技创新，并且覆盖了八大战略性新兴产业和九大未来产业。从创投的角度来看，同创伟业目前主要投资三块领域：第一是硬科技，涵盖以上八大新兴产业；第二是生物医药；第三是数字经济，包括人工智能软件和相关的产业网络等。此外，我们也把消费科技归入数字经济。因此，国家列出的新质生产力相关产业重点赛道也是我们关注的重点。在与山东朋友交流时，他们问我性价比最高的投资赛道是什么？我认为可能是新材料。新材料不仅与新能源相关，也与半导体和制造业相关。山东市值最大的企业烟台万华就是新材料企业。因此，无论是新质生产力还是未来产业，都需要结合现实进行具体问题具体分析。

中国经济发展经历了从过去的“老三样”——服装、玩具和家电，到现在的“新三样”——电动汽车、锂电池和太阳能光伏。尽管如此，我们认为所谓的“老三样”仍然有机会，例如希音（SHEIN）以及拼多多在海外销售量最多的产品仍然以服装为主。而新的“三样”则成为中国的拳头产品，尤其是机电产品和高毛利产品占据了中国出口的很大比例。在人工智能时代，虽然中国与美国在人工智能科技方面存在差距，但在硬科技制造业方面非常强大。

科技创新需要三驾马车：基础研究、技术应用以及金融支持，其中涉及的基础要素主要包括人才、企业和资本。从资本的角度来看，这也需要我们保持对科技创新的耐心，特别是对基础研究进行超前投入和布局。

股权投资市场目前面临融资难和投资难的挑战。近年来的各种调控和市场出清对行业影响较大，尤其是退出进程放慢。作为投资机构，我们每年大约有逾10家公司退出，今年能够达到5家以上退出的投资机构就算不错了。从资本市场的政策来看，“国九条”主要针对二级市场的分红和市值管理，对市场有很大帮助。而科技创新“十六条”条款主要对过去重要政策内容的重申，其中对北交所的准入包容度有所提高。预计一级市场发行下半年会有较大改进。

此外从当下看，在中国股权投资的创新发展中，投后管理尤为重要，尤其是风险项目的管理。责任与投资能力同样重要，这涉及到追责问题，如何证明在风险项目管理中投入了努力非常关键。我们管理着许多国资资金，因此对合规风控的要求非常高。在并购方面，我们也在进行研究，当下借壳上市的概率非常小，因此对并购退出方式仍需谨慎。

最后对青岛的创投生态谈一下我们的观察，近年来，青岛市股权投资市场活跃度不断提升，但部分指标仍有一定的差距和发展空间。青岛在基金设立方面处于领先地位，而在投资节奏和退出方面仍需加强。目前青岛科创板企业数量相对较少，但也有许多值得关注的项目，如我们所投资的卡奥斯、中科华联和核芯互联等项目，未来均可能成为超百亿市值的企业。我们在青岛投资了约15个项目，其中3家已上市退出。

最后，引用晚年定居青岛的一位改革家康有为的一句话：“万紫千红总是春，开天入地不犹人，曲径危桥都历遍，出来依旧一吟声。” 即便当前市场有很多挑战，只要保持在市场中，我们依然会寻找到新的机会和突破，依然会挖掘到很多优秀的项目脱颖而出。只要我们保持坚韧和乐观，终将迎来春暖花开的时刻。感谢大家！