外资暴砍6千亿 台股也崩不下去？散户注意3大危险讯号

台股眼下受到大陆封城、联准会紧缩货币和战争等三大不确定因素干扰。（示意图/达志影像/shutterstock）

在俄乌战争的背景下，股市短线还受到疫情与中国封城干扰，加上联准会将持续性的升息，不确定性为股市带来波动，可特别留意政府政策相关族群，不仅只于题材性的加持，也是带动产业成长重要讯号。(图/先探投资周刊提供)

不确定性之于股市，犹如暧昧之于恋爱，掌握度若有似无，用力怕捏死、放松怕飞走。台股眼下受到三大不确定因素干扰，一是疫情与中国封城；二是通膨与联准会货币紧缩政策；三是战争及后续效应，这些其实并非台湾独自面对，不过身处特殊科技战略与国际政治地位，非黑即白的二分法并不适用。

三大不确定因素干扰

先从与自身健康相关的疫情来看，与病毒共存几乎已成国际基本共识，中国激进式封城与欧美回归生活常轨，形成强烈的对比，广泛施打疫苗，使得无症状与轻症为绝大多数，类似套用达尔文适者生存理论，残酷却也很真实上演，不远的将来，台湾也可能出现单日上万感染病例，恐怕是难以避免的过渡期。

封城伤害经济发展，是坚持清零必须付出的成本，不过从人性的角度很难太过长久，因此上海市政府已公布第一批重点企业复工白名单，包含半导体六六家，共计有六六六家，台积电、日月光投控、ASML、应用材料、特斯拉、通用汽车、华虹宏力、中芯国际、中芯南方、中微半导体等皆入榜。

二是俄乌战争，开战至今超过五○天，美国国务院发言人接受采访表示，很可能将会持续到今年底，目前没有迹象显示俄罗斯总统普丁，有意愿改变最终目标，虽然战争影响于股市持续性淡化，不过对于石油与天然气、农产品等大宗物资、铁与非铁金属价格，都仍具有极大的影响性，也是通膨压力来源之一。

三是通膨与联准会动作，升息与缩表等资金紧缩的政策，执行速度若过快，不仅造成市场震荡，严重也可能伤害经济成长，不过若是速度过缓，则可能无法有效抑制通货膨胀，甚至某部分恐会类似停滞性通膨，而成为更大麻烦，外在又有地缘政治与产业供应链中断干扰，使得供给端与需求端皆面临风险。

美国十年期公债殖利率攀高越过二．九％，三○年期则更突破三％，今年各公债殖利率涨幅都已逾倍，科技类股对利率敏感，为股价带来相对较大的压力，除了Nasdaq仍属弱势外，费城半导体为四大指数中唯一破底。美国圣路易联准银总裁布拉德表示，虽然预期尚无必要，但是不应排除一次升息三码的可能。

美元指数近期强势突破一○○，过去被视为避险货币的日圆，高角度贬值已经来到一二八日圆兑一美元，不过与台湾不同，适度贬值有利股市表现，然市场已有预估将朝一五○日圆兑一美元方向走，企业体质相当重要。新台币汇率近期同样走贬，目前约二九．二元兑一美元，与外资卖超形成鸡生蛋、蛋生鸡循环。

统计至四月二十日，加权指数今年来下跌五．八七％，相对低于多数国家，然外资至四月十九日卖超逾六一○○亿元，已较去年、前年全年为高，而指数尚能 撑在相对高档，内资筹码是关键，能源政策、运输、钢铁、化工与部分科技股展现抗跌力道，不过真正扮演实质性角色，具高权值的金融类股功不可没。

在同一段时间之内，以电子股与生技股为主的柜台指数，跌幅达到十三．五％，较加权指数高出一倍，纵然生技股拥有快筛等题材撑腰，但是多以个股表现为主，中小型电子股为重灾区，除了消费性电子族群第二季起恐有较大变数之外，原先本益比等评价相对较高的个股，也须留意恐出现较大幅度的修正。

短线操作可采动能交易

不确定性造成股市波动，有波动就代表有价差，动能交易投资法自成一脉，主要信念为短期内强者恒强、弱者恒弱，简单的说法就是追逐强势股，几乎省略营运预期，以股价为主、成交量为辅，追求的是短线获利，换股果决且迅速，具有高频交易的特性，使用者须有良好配置策略，搭配严谨的操作纪律。

根据统计，投资价值股与动能股呈现负相关，且动能交易以价格为主体判断，而非未来展望，平庸者追高杀低、强者艺高人胆大，最主要因素是两种投资法出发点大不同，以现阶段的台积电为例，第一季获利亮眼，第二季乃至全年展望也佳，不过股价就是不埋单，价值投资者视为机会，动能交易者则不纳入选项。

动能交易透过股价趋势预测，甚至建构在情绪与题材上，感觉并没有那么踏实，不过却是短期交易技能满点强者的天堂，投资人可视自身能力酌量为之。目前盘面动能交易，多围绕在传产类股，包含航空、化肥、钢铁、绿能包含风力发电与太阳能、疫情相关如快筛等，电子类股着墨在网通、车用电子相关等。

政策面选股择优布局

近期盘面动能以传产为主轴，尤其运输、钢铁与绿能铁三角，运输以航空为首，长荣航、汉翔纷创今年高点，货柜航运拥殖利率保护，可惜量能不足，以区间震荡机会较大，金属则是华新最强，携手青山集团跨入全球最大镍矿开发，不锈钢的大成钢、烨联都可留意。

烨联去年缴出ＥＰＳ二．○七元的好成绩，不过依旧不派发股利，股价弹升后向下修正，本益比在同族群当中已是相当低，首季营收一四九．八五亿元，较去年同期成长二八．一％，战争所带来的供给缺口，将使得报价短期间之内欲小不易，有利持续推升获利能力，虽然身处兴柜市场而不用公告第一季财报，然仍可借由交叉持股的烨辉财报，拼凑出大致获利状况。

电子股可以留意去年受到缺料干扰的工业电脑，今年营运可望满血回归，且历经过去数年整并、策略联盟，多数公司都已清楚找到自己的定位。近期除了已累积一段涨幅的振桦电、泓格外，第一季营收年成长五四．一％的研扬、四一．八％的广积，今年营运有望高成长。

受惠美系网安大厂三月料况舒缓大举出货，其余如自动化、数位看板、高尔夫球练习场ＡＩ设备出货强劲，再加上子公司广锭营运回温，广积三月营收年增率达六九．八％，与华硕子公司研扬交叉持股，有效运用集团资源，且互补效应持续发酵，随着缺料持续趋缓，全年营运可望逐季走高，法人预估营运挑战年增三成以上。