旺报社评》美国景气好但有债务隐忧

社评

美国受惠于强劲的消费支出及商业投资，去年第四季的经济成长率预估终值再度上修至3.4％，不仅高于先前3.2％的预估，也优于市场预期。占GDP比重达三分之二的消费者支出，成长率则从3％上修至3.3％，上调幅度高于GDP增幅。衡量经济活动的另一个重要指标，国内收入总值（GDI）大幅成长4.8％，创下2年来最大增幅，在在显示美国经济稳健扩张中。

巨额债务 美国经济灰犀牛

美国劳动市场表现也十分优异，1至2月新增非农就业人口平均达31.4万人，失业率平均3.8％。一般来说，非农就业数字只要介于15至20万人，就代表经济增长动能强劲；低于4％的失业率与充分就业无异，代表没有非自愿或循环性失业问题，理论上每一个失业的人都找得到工作，也有工作可做。

联准会主席鲍尔认为美国经济不会衰退，将在不损害经济前提下缓解通膨压力。美国银行最新公布全球基金经理人调查，近9成基金经理人认为未来1年内经济将软着陆或不着陆，只有11％认为会硬着陆，写下2022年以来新低。

实体经济表现好，反映在金融市场。今年以来美股主要指数频创新高，涨幅惊人。费半飙涨17.5％、S&P 500大涨10.2％、那斯达克上涨9.1％，连几乎都是大牛股为主的道琼工业指数，都上涨5.6％。而且，这还是奠基于去年已经大涨的基础上，显见投资人对美国经济具有十足信心，也相信软着陆终会实现。

美国景气看似晴空万里，但患生于所忽，祸起于细微。强劲增长的背后并非没有隐忧，巨额债务就是最大的灰犀牛：一个显而易见却被忽视的大机率风险事件正迎面而来，一旦发生将造成难以抹灭的伤痛。

根据美国财政部统计，美国政府公共债务累计速度惊人，几乎每百日增加1兆美元。截至2月底止，美国债务规模已来到34.4兆美元，再创历史新高，占GDP比重高达126％，几乎是2008年金融海啸发生前64％的2倍，以目前4％殖利率估算，利息支出1年超过1兆美元。同样来自美国财政部数据，2024会计年度前4个月（2023年10月至2024年1月），债务利息成本攀升至3572亿美元，远远超出同期间国防军事计划支出2828亿美元。

美国国会预算办公室警告，美国财政负担正以史无前例的速度累积，若不立即解决，将爆发类似前英国特拉斯政府垮台危机，不仅将重创美国公债市场，也会拖累美元。全球最大资产管理公司贝莱德执行长芬克示警，若不妥善因应美国政府债务问题，美国经济可能步入日本失落20年后尘。

单押美国 台湾恐短多长空

姑且不论这些言论是否危言耸听，美国债务规模无止尽的扩张，已引来信评的担忧。去年8月，国际知名信评机构惠誉首开第一枪，以财政前景恶化为由，无预警将美国主权债信评等从顶级AAA调降至AA+。随后11月，另一家信评机构穆迪也基于同样理由，将美国信评展望由稳定（stable）降至负向（negative），评等虽仍维持顶级AAA，但调降信评展望通常是降评前奏，难保今年不会再补开降评一枪。

若把债务问题考虑进去，美国经济似乎没有表面上那么风光亮丽。更何况，年底债务上限暂缓实施到期，又适逢大选，两党债限恶斗可能再度上演，到时不论有无擦枪走火，都会回头反噬经济。届时美国经济是否还能高枕无忧，仍在未定之天。

美国是台湾重要经济伙伴，中国大陆则是台湾最大出口市场与贸易顺差来源。政府、企业及投资人均应深思，美国经济虽无近忧，却有远虑；大陆经济面临转型压力，虽有近忧，一旦跨过转型期，却荣景可期。一味押宝美国，长期而言可能是风险。

21世纪不会出现坚壁清野的「20世纪式冷战」，美国虽积极构筑「小院高墙」保护技术，但双方经贸来往不会中断，台湾生存发展依赖对外贸易，不能把鸡蛋全放到美国这个篮子。