蔚来中报Z值预警：破产风险浮现？

蔚来于9月5日发布了2024年上半年业绩公告，展现出强劲的营收与交付量增长态势。报告期内，蔚来实现总收入174.5亿元，创下单季度新高，同比增长98.9%；汽车销售额达到156.8亿元，同比飙升118.2%。尽管调整后净亏损为45.4亿元，但较去年同期下降了16.7%。研发支出持续增加至32.2亿元，同时保持稳健的现金储备，达到416亿元。这一积极业绩推动蔚来美股股价当日大涨14.4%。

蔚来不仅是全球首家在三地（纽交所、港交所、新交所）上市的车企，还屡次遭遇做空机构的质疑。自2022年在港交所上市后不久，便遭灰熊研究做空，指控其夸大收入和利润率。此前，香橼研究也曾下调蔚来目标价。蔚来对此坚决回应，并通过法律手段打击恶意造谣行为，近期已成功抓获制造“蔚来宣布破产”谣言的当事人。

在中国电动汽车市场，“蔚小理”表现抢眼。蔚来8月交付量达20,176辆，连续四月突破2万辆大关，年内累计交付已超12.8万辆，同比增长35.8%。然而，面对23万辆的年度销售目标，蔚来在最后四个月需月均交付超2.5万辆，挑战不小。

蔚来长期以来的高额亏损问题不容忽视，累计亏损近千亿元，破产传闻时有耳闻。财务健康指标如流动比率和速动比率逐年下滑，阿特曼Z-score模型显示其破产风险较高。尽管如此，蔚来凭借强大的融资能力，多次成功吸引国内外资本注入，为其未来发展赢得了宝贵的时间窗口。