显卡厂打价格战 毛利率不保

台显卡三雄Q1营运表现

GPU新品上市前，显卡需求降温、通路库存堆高，部分市场已见二线显卡厂祭出削价竞争策略抢市，同时在中国位居市占之冠的品牌厂七彩虹，亦锁定网咖抢单，法人预期台显卡厂也将更积极促销应战，但包括华硕（2357）、技嘉（2376）及微星（2377）等第三季毛利率亦恐持续季减。

先前在加密货币挖矿潮拉擡下，显卡零售价格在2021年5月站上历中高峰、较MSRP（官方建议售价）溢价达200％，但今年上半年明显收敛，至7月时包括辉达NVIDIA的RTX 30与超微AMD的RX 6000系列显卡平均零售价已见有低于MSRP现象。

以中国市场为例 ，5、6月冲刺电商年中618销售档期后，七彩虹紧接着就针对中国各区的网咖业者大举抢单，全力支援网咖升级型号调货出单，同时给予经销商相当的拉货价格弹性。

另一方面，如影驰、索泰、铭瑄等陆系品牌，7月起也以全力冲量为主轴，除了在高阶的RTX 30系列显卡价格持续松动，中、低阶型号产品报价更已大幅下杀，于现货通路出现削价催买气的情况。

至于超微AMD RX 6000系列的中低阶显卡产品，在中国市场甚至是砍到见骨的拚出货，加上超微对于陆系显卡品牌的资源相对弱化，仅台厂如华硕、技嘉、微星、华擎等，仍保有在AMD显卡的一定行销优势，价格松动的步调也较缓。

不过，以台系三大厂第二季在中国显卡市场的出货表现来看，皆仍不若原内部预期目标。其中，出货年增幅有两位数的技嘉，在该区单季显卡出货量不到30万片，华硕则有约37万片的出货量，但仅有低个位数的小幅年增。另微星相对去年同期则是出现双位数年增、单季出货降至20万片上下。

法人指出，第二季受到欧、美、中等三大主力市场需求疲软影响，台三大厂中包括华硕及微星，皆将部分出货资源转往以东南亚为主的亚太市场，但进入第三季后，各大市场的显卡通路库存水位多已堆叠至高于历史平均值，预期各家显卡品牌厂在未来几个月皆可祭出更积极的促销活动以加速去化库存。

法人预期华硕与微星第二、三季获利率将受拖累，在下修其单季毛利率预估数的同，也调降对其的税后纯益表现逾一成，并预估华硕2022年税后每股纯益（EPS）降至37元以下，微星则降至16元以下，至于2023年的毛利率则将持续下滑，隐含EPS表现续弱。