选后第1天 台股怎么开？近2次行情泄操盘手法 震荡逼近3％

近2次总统大选后，台股首日行情都是开低后走高。（示意图/达志影像/shutterstock）

选前观望气氛浓厚，选后则将解压缩，国际股市为先行指标，然须留意去年第四季新台币强力升值，恐对财报造成伤害；AI产业持续蓬勃发展，仍是盘面上的重要题材。

四年一度的总统大选将于一月十三日举行，约一九五○万具有投票资格的中华民国国民，都应该要投下神圣的一票，自己决定未来四年台湾的面貌。

统计近四次总统大选数据，二○○八、一二年国民党胜出，加权指数先涨后跌，一六、二○年由民进党胜出，则是先跌后涨；而选后第一个交易日，○八与一二年都是开高，但是当天皆走低，高点至低点下跌幅度分别为三％与二．三％，一六、二○年则是开低，然而当日走高，低点至高点上涨幅度分别为二．七％与○．六％。

汇率是双面刃

政治与经济密不可分，台湾与国际连动度持续升高，尤其半导体产业发展。二○○○年首次政党轮替，当时背景是网路泡沫，○四年则有三一九枪击案，○八年政党轮替为金融海啸期间，一二年欧债危机仍余波荡漾，一六年再度政党轮替，当年美国总统川普当选，以贸易战开启美中两强大对决至今，二○二○年则是新冠肺炎疫情肆虐全球。

其实，不论发生任何重大冲击事件，都可能为股市带来修正或是震荡，从事后论的角度来看，加权指数最终都将迎来新一波涨势。对于短线操作者来说，事件将会带来波动，而越剧烈的波动也代表着有更巨大的利益，当然也可能是亏损，端看个人能力；对于长期投资者而言，只要不是地球毁灭，紧紧抓住相信人类未来会越来越好的信念，不论单笔或是定期定额，至目前都能享有颇为丰厚的获利。

建构在二三年最后两个月上涨十二．四％的背景之上，国际股市中，美股道琼、Nasdaq 100与费城半导体指数已创新高，日股也持续朝历史高点迈进，而德国、法国、印度股市维持强势高档震荡，台湾加权指数短线受制总统大选前的观望氛围，成交量能暂缩，至少持稳高档震荡，科技股以ＡＩ趋势挂帅，预计仍将是贯穿全年的关键，传产类股则维持轮动格局。

美国二三年十二月非农就业人口增加二一．六万人，高于华尔街预期，失业率持平于三．七％，显示就业市场依旧保持韧性，虽然联准会态度已由保留升息，转变成为预估今年将降息三码，然而从目前已知经济数据来看，三月降息的机率并不高，落在下半年的可能性增加，指标性的美国十年期公债殖利率反弹回到四％之上；另外，比特币重新站上四．五万美元。

中国股市屋漏偏逢连夜雨，北京市第一中级人民法院，已裁定受理中国最大资金管理公司中植集团声请破产清算，纵然路透社引述消息来源指出，中国政府为了挽救疲弱的股市，近几周要求部分在中国的基金管理公司优先推出股票基金，中国上证、深圳与香港恒生指数，恐将再次同步面临向下测试二二年低点的窘况。

新台币汇率去年第三季贬值三．六四％，同时期上市柜公司获利共计九一五四亿元，而第四季则升值四．八一％，虽然说汇率是一时的，竞争力才是获利关键，且新台币相对而言稳定度是高的，但是原本帐面上的汇兑利益回冲是必然的，将使得去年第四季财报受到一定程度冲击，凡事一体两面，外资二三年最后两个月买超上市市场达四二○一亿元。

背光模组厂瑞仪向来是颇为绩优的公司，至二二年已为连续五年ＥＰＳ达标双位数，且过去七年平均殖利率超过七％，然而公司估算去年第四季汇损金额将达十二．九四亿元，影响单季ＥＰＳ二．七八元，短期内新台币汇率的大幅波动，对获利将带来冲击，但是基本上对长线投资来说，这并不算是利空。相对的，美股将陆续公告财报与财测，财测绝对是大重点，但是在财报上，却也有可能因汇兑利益挹注，而推升出高于市场预期的获利数字。

ＡＩ是ARM PC起飞的大机会

历经超过一年的销售低潮，ＰＣ市场逐渐有止跌回温迹象，去年十二月Intel推出最新基于Meteor Lake架构的Core Ultra晶片，搭上于一月九日登场的美国消费性电子展ＣＥＳ，带动AI PC/NB成为近期台股盘面上最火热的题材之一，然而从另外一个角度也可以观察到，在未来的ＡＩ生态中，ARM架构与X86架构于NB/PC上，将可能出现巨大变化。

在大数据兴起的年代，Nvidia透过自行研发的软硬体整合技术CUDA，ＧＰＵ多线程处理资料大幅提升高速运算能力，加上台积电的先进制程，并持续耕耘深度学习。ＡＩ与大数据本质上有不小的差异，但是ＡＩ需要从大量数据中挖掘有价值的资讯，建立知识进而教育，因此两者技术本就该紧密结合，机器学习也同样需要以大数据为基础，进而训练模型。

ＣＰＵ是电脑的大脑，最常见的两个种类是X86与ARM，最主要的差异在于指令集的不同，X86采取复杂指令集，一个指令要求完成一件复杂的工作，ARM则是简单指令集，透过多个小而简单的指令，组合起来达成工作目标。不过复杂指令需要更多复杂电晶体设计在晶片上，耗电、高发热伴随而来，且执行也需透过解码器转换，效率相对较差、处理速度也会较慢。

相对的，简单指令所需体积较小，所需的功率也较低，效能与处理速度自然较高，但是，一长串的简单指令，容易增加软体容量占比，记忆体资源消耗较多，两者之间没有谁比较好的问题，基本上应该说是谁比较适合。目前智慧型手机市场，在有限的电池电量之下，几乎完全成为ARM架构处理器的天下。

除了耗电量之外，Android与iOS基于Linux发产出来的作业系统，成熟度与效能高于微软的mobile os，十余年发展下来，各类应用程式蓬勃发展，ARM架构下的软体生态圈迅速扩张。从智慧型手机的范例可以得知，X86发展已久，ＣＰＵ功能与运作相当成熟且复杂，然若要将新东西整合进去的难度也较高，这恐将会是沉重的包袱。

根据ＡＩ新创公司Hugging Face与卡内基美隆大学研究报告显示，ＡＩ产生文字比手机充电更加耗电，若是产生图像，单是效率最低的图像产生模型耗能，相当于可以帮九五七．五支智慧型手机充电。类神经网路系统是深度学习的基础技术，ＮＰＵ为类神经网路处理器，相对之下更为适合，不但可降低CPU/GPU的计算负担，加速执行效率，同时也将达到降低能耗的目的。

ARM给予厂商制造与修改的权力，整合上也将相对容易，尤其是可高度整合ＮＰＵ，将能够带来单位时间的高效率，这属于结构性上的差异。然而Intel执行长Gelsinger在去年曾说，不论是ARM或Windows架构，在ＰＣ中扮演的角色已不如以前重要，而后Intel推出新一代Core Ultra晶片，透过内建ＮＰＵ，将可提升ＡＩ加速方面效能，较上一代提高二．五倍，台湾品牌商华硕、宏碁、微星，都已推出中价位产品，期待迎来换机潮。

苹果Ｍ系列晶片构建于ARM平台，并打造了属于苹果自已的生态圈，成功打开ARM在PC/NB市场的破口，搭配微软Windows ARM版本效能已经追上其他os，以及ARM平台上的应用软体相对成熟，预期从手机上转换到PC/NB可望相对容易且快速，所隐含的意义是ARM based software ecosystem逐渐成熟，预期这将是ARM PC/NB能否成功的转捩点，而最终的考验则是市场的接受程度，也就是销量与渗透率的提升速度。不过随着ＡＩ趋势演进，一般预估ARM PC/NB将有望蚕食市场，能否出现鲸吞还要观察。

Nvidia一小步，联发科的一大步

根据Counterpoint Research预估，ARM架构SoC在去年ＮＢ出货量市占率约为十五％，至二七年可望大幅成长至二五．三％，而X86架构的Intel市占率将降至六○％、AMD则降至十四．四％。目前苹果Mac拥有ARM PC约九成的市占率，且过去三年于整体ＰＣ市场市占率近乎翻倍，并于去年第四季发表新一代Ｍ３系列晶片，全球首发采用台积电三奈米技术。

高通也推出ARM架构ＰＣ晶片Snapdragon X Elite，并称该处理器性能速度是Intel和AMD X86晶片性能的两倍，微软与高通的独家协议，高通ARM架构处理器在二○二四年前是唯一可支援Windows的晶片，随着协议到期，加上正是发展AI PC/NB的好时机，根据媒体报导，包含Nvidia、AMD、三星等都有意加入战局。

Nvidia于二○二一年宣布与联发科合作，当时黄仁勋就表示，联发科是全球最大SoC制造商，Nvidia GPU与联发科SoC结合，将制造优秀PC/NB。联发科去年第四季发表新一代旗舰级行动晶片天玑九三○○，强调为生成式ＡＩ设计，为５Ｇ生成式ＡＩ行动晶片，中国Vivo的X100和X100 Pro，为首款搭载天玑九三○○的设备，且Vivo将进军欧洲、印度与东南亚其他国家。

联发科与Nvidia先前就已开启车用晶片合作关系，且在Chromebook市场布局多年，过去在ARM NB就曾推出Kompanio 1200搭配GeForce RTX 3060组合，两强携手合作PC处理器，可望带来加乘效果，外资预估，台积电CoWoS 2.5D先进封装，将SoC和GPU封装在同一颗晶片上，第二季就可能会试量产相关产品，这对Nvidia来说或许只是个尝试，但是对联发科来说，将是抢攻ＰＣ市场的绝佳机会。

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《先探投资周刊2282期》