学者观点－调整资本市场多层次架构 建构亚洲资产管理中心

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金管会为打造亚洲资产管理中心，展开五大重点施政计划：壮大资产管理、普惠永续融合、财富管理促进、资金投入公建，和扩大投资台湾计划。本文将从资本市场多层次架构的调整，来说明亚洲资产管理中心功能建构，加速台湾创新创业的产业发展。

亚洲资产管理中心从更高层次来设计，不仅包含资本市场，更包含了银行保险等间接金融范畴，透过留住台湾资金并吸引国际资金为台湾产业发展所用、促进金融市场的深广度和金融创新技术、推动产业升级与国际化，达成提升台湾金融与制造业的全球竞争力。

因此，资本市场多层次架构与产业创新政策思维，除了建议申请专门创新板，支持具科技创新和饶富创新能量之未来性产业，亦应就租税、资讯透明度、吸引外资等三点，考虑优化的方向：

一、加强租税优惠政策与法规的支持，打造友善创业生态环境，培植创新板的潜力企业：基于产业政策都需考量该产业对国家发展之重要性，政府应当针对五大信赖产业，强化其租税诱因，以引导资金流向这些创新创业领域。据此，经济部预告修正的产创条例23条之1和之2，政府应展现积极的租税优惠，譬如，首先，有限合伙事业适用的租税穿透门槛1亿5,000万元，可能因该门槛太高而难以吸引规模小的天使投资机构投资新创；再说，国际上有限合伙事业亦绝大部分采用租税穿透，即有限合伙基金本身是不课税，是直接对合伙人课税。

其次，基于鼓励投资新创，「未满二年」个案投资额门槛100万宜下调，因越早期新创其所需金额越小，而随其发展年限提高，其需募资金额才随营运规模增加而越高。第三，为鼓励企业并购新创公司，并购新创应适用研发投资抵减，且抵减营所税额度应上调。另在个人每年得扣除的综合所得总额可提高到1,000万，以增强新创募资吸引力。

第四，考量经济部所订「具创新能力之新创事业」认定原则，系指公司法或商业登记法设立未满八年的事业。而实务上，创新科技研发常需时较久，且不断需挹注资金，OpenAI亦是如此。为避免具潜力之新创事业功亏一篑，新创事业之年限应采一致性认定，同步放宽至未满八年。第五，分段徐图恢复创投投资新创的股东投资抵减，并就鼓励创新创业和赋税公平性进行成效检讨与调整。

二、增强资本市场透明度与讯息揭露，强化市场纪律，增强投资人保护：创新企业对投资人之吸引力，常取决于透明度和可预见性。为此，我国应该对创新企业之资讯披露，有更法制化的要求，特别是财务、业务模式、研发成果等方面的资讯披露，以提高市场信任度，并促使更多机构投资人参与。此外，政府和市场监管机构应积极推动投资人金融投资教育，让更多投资人理解创新企业之风险与回报，厚植长期投资的市场氛围，这对金融市场之稳定具有根基性的意义。

三、吸引国际资本流入，提升台湾金融市场国际化：设立跨境资本市场合作机制，促进资金自由流动，并增加台湾资本市场在全球的影响力。并且优化外资进入门槛，减少外资进入台湾资本市场及本国资金汇出之障碍，提供更多金融产品以满足不同机构的需求，而这可由简化商品上架流程、降低税收负担、开放更多的金融产品来实现之。