疫后报复性消费 难撑经济复苏大局

商研院第3季商业服务业景气循环同行指标综合指数略有回升。（本报资料照片）

受惠住宿餐饮业强劲反弹、服务业就业人数增加，商研院第3季商业服务业景气循环同行指标综合指数略有回升，不过，领先综合指数仍下滑；随防疫措施松绑，却受限于整体经济的下行趋势，商研院警示，内需为主的商业服务业并没有足够力量，独自撑起经济复苏的大局。

商研院分析，领先综合指数呈下滑，且下滑速度有加快的趋势，导致同行综合指数在短暂振荡后，预测明年第1季会止升转降；商研院指出，同行综合指数在今年下半年逐渐回升，充其量仍只是「低谷振荡」徘徊现象，无法算真正复苏，商业服务业无足够力量独撑大局，甚至扭转趋势。

环顾整体国际经济情势，新冠疫情爆发近3年来，疫情、极端气候、地缘政治冲突、俄乌战争等，是造成经济下行风险最大原因；供应断链、能源与粮食短缺、螺旋状物价上涨形成，引发美国联准会（Fed）「缩表」在先，接着连连升息，各国货币纷纷贬值，通膨压力蔓延全球，国际贸易需求转弱。

同时，全球第二大经济体中国大陆因「清零政策」与「烂尾楼」房地产泡沫危机，影响逐渐扩散，美国股市也不支倒地、波及全球股市；国际货币基金对今、明两年的世界经济成长估计与预测，出现破天荒的四度下修，2021年的「不均衡」复苏，未能向上改善，反而演变成持续下行走势，如今情势已恶化成自石油危机以来最严峻的「停滞性膨胀」「不确定」危机。

百达投顾预估，美国联准会升息高点将出现在明年5月前后，随全球央行政策利率高点将至，升息的冲击将进入尾声，不过，整体企业获利能力趋弱、通膨控制仍存在不确定性。