杂志精选》投信清仓股 伺机捡便宜

随着台股直直落，投信等法人强迫停损机制已被触发，法人筹码多杀多，加速个股自由落体式下跌。（图/理财周刊提供）

联准会六月会议选择暴力升息对抗通膨后，加深市场衰退预期的恐慌，引发风险性资产被进一步抛售，美股各指数全面重挫破底外，与美股高度连动的台股也跟着向下跌至一五三六七点的新低。随着台股直直落，投信等法人强迫停损机制已被触发，法人筹码多杀多，加速个股自由落体式下跌。但法人多杀多，是风险也是机会，其所创造的超跌股价，往往在停损执行完毕后会有一波弹升行情。

作帐不成变结帐

受中国封控及联准会暴力升息双重利空打击，台股加权指数自第二季来最多已跌掉13％，个股面对此种系统性风险，也是覆巢之下无完卵，股价下跌超过20~30％比比皆是。以做多为主的自营商、投信等法人，在指数大幅修正阶段难免受伤，触发强迫停损机制算是家常便饭。投信原本季底该有的作帐行情，也因为遇到指数修正，就顺势调整策略，变相提早结帐，卖出竞争者(其他基金)共有持股打压股价来提高自己的相对绩效，甚至进而引发竞争者触发停损机制。

相较自营商停损点设在持股亏损达10~15％，投信的20~25％容忍度较大，投信触发机制的频率也会较低。但投信因基金部位大，基金单一持股张数远高于自营商，一旦启动停损，卖压有时需要数周才有办法消化完，此期间被停损个股股价易跌难涨，万一又遇到指数大跌，跌势往往又会被放大。

与投信停损共存

由于美国通膨仍在顶部附近徘回，联准会应会继续维持暴力升息姿态，台股恐将继续上演测底、反弹、测底的修正循环，直到通膨确定触顶，联准会暴力鹰转向和平鸽，台股才会有像样的弹升走势。在此之前，个股涨涨跌跌的行情，仍会让投信停损卖压不断在台股出现。对于那些可能成为触发停损的个股，做多的投资人还是暂时避开为妙，偏好做空的投资人则可放在口袋名单，伺机吃吃投信豆腐。

目前投信持股平均亏损达15％以上的个股，强迫停损警示灯就已亮起，未来一旦进入亏损20~25％的停损点，停损卖压就会出笼。截至六月二十日，投信平均亏损在15~20％的持股有稳懋(3105)、台郡(6269)、钻全(1527)、凡甲(3526)、鸿准(2354)、同致(3552)、上银(2049)、台胜科(3532)及信骅(5274)等三十六档。投信亏损已超过25％的个股，基本上应都开始执行停损。但部分个股如果是由ETF所持有，就没强迫损机制，持股不会受帐面亏损影响。

本文作者:高适

(本文摘自《理财周刊1139期》)

《理财周刊1139期》