增持分红“双管齐下” 白酒行业竞争分化加剧

本报记者 党鹏 成都报道

日前，山西汾酒发布公告称：公司控股股东山西杏花村汾酒集团计划自本公告披露之日起6个月内，使用自有资金通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额不低于1亿元、不超过2亿元。

《中国经营报》记者注意到，近期包括水井坊、顺鑫农业、舍得酒业、金种子酒等在内多家酒企密集发布增持或回购计划，以期提振市场信心。加上春季糖酒会即将召开，白酒板块表现活跃，呈现上升飘红趋势。

不仅如此。包括迎驾贡酒、五粮液、泸州老窖、洋河股份等纷纷向市场传递公司分红回报信号，甚至将其分红金额与占比进行提升。“为响应监管机构维护市场稳定运行的政策导向，上市公司纷纷加大分红力度，像白酒行业这样现金流入充沛、又无需更多资本支出的板块，更是具有较强的分红能力。”香颂资本董事沈萌表示，国有股份是大股东的白酒企业，提高分红比例不仅能够加大对投资者的回报，也可以在一定程度上为地方财政缓解流动性压力。

但同时，白酒行业分化正在加剧。此前，多家酒企陆续发布2023年预亏公告。国海证券研报称，从长期来看，白酒行业成长逻辑不变，价位升级和分化仍然是主旋律，稳健经营的公司能够穿越周期。

多家酒企“双管齐下”

3月6日，五粮液公告称，公司大股东四川省宜宾五粮液集团于2023年12月14日启动实施增持公司股票，增持金额不低于4亿元不超过8亿元。截至目前，五粮液集团公司正持续实施增持公司股份事项，增持金额1.4亿元。后续，五粮液集团公司将持续实施增持计划。

3月8日，金种子酒也对部分董事、高管人员增持公司股份结果进行公告。公告指出，截至公告披露日，董事、总经理何秀侠和副总经理刘辅弼通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式各增持2万股，合计增持公司股份4万股，占公司总股本的0.0061%，增持金额为60.86万元。本次增持计划实施完毕。

此外，顺鑫农业公告，控股股东顺鑫控股计划自2月2日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于1亿元，不超过2亿元；2月6日，舍得酒业发布回购计划，拟在6个月内，回购1亿—2亿元股份，不超过131元/股。截至3月1日，舍得酒业已累计回购公司股份约130.24万股，支付的资金总额约为1亿元；2月21日，水井坊发布计划，拟以7500万元—1.5亿元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励。

除了回购计划之外，提升现金分红也给市场注入强心剂。

根据五粮液发布的关于“质量回报双提升”行动方案的公告，分红方面，五粮液表示，公司近三年来现金分红每年均超100亿元，2022年度现金分红146.8亿元创上市以来新高。未来，公司将稳步提升分红率，持续加大投资者回报。

泸州老窖在公告中称，公司在《章程》中明确规定，每年以现金或股票方式，分红比例不低于当年实现可供分配利润的50%，其中以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的30%。此外，公司控股股东泸州老窖集团计划于2023年12月15日起6个月内通过集中竞价交易增持公司股票，拟增持金额不低于2亿元。

洋河股份方面表示，公司自2009年上市以来，每年都进行利润分配，累计派发现金红利423亿元（税前），约占实现归属净利润总额的52%，最近一年现金分红占当期归属净利润的比例提升至60%。公司将不断强化投资者回报，继续统筹好业绩增长与股东回报的动态平衡，兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益及公司的可持续发展，通过实施持续、稳定的利润分配政策等方式，进一步与投资者共享企业发展成果。

3月13日晚，迎驾贡酒发布公告，收到董事长2023年年度现金分红提议，提议以公司2023年度实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利13元（含税），现金分红总额10.4亿元（含税）。

“大股东增持股票的符号意义大于实际意义。说明大股东对企业未来可持续发展有信心。”白酒行业专家肖竹青认为，国有控股的酒业上市公司需要承担主动纳税、主动承担振兴地方经济发展的社会责任。国有控股上市公司大比例现金分红就是将企业发展成就与所有投资人股东分享，通过大比例现金分红可以缓解政府股东支付压力，化解城投债或增加当地政府改善民生的财力。

就此，白酒行业专家蔡学飞认为，分红是企业经营、销售与发展态势良好的直接体现，在不影响企业正常发展的前提下，上市公司分红可以提高品牌美誉度与好感度，增强市场号召力与提振渠道销售与市场信心，并且在一定程度上分红也是变相促销，可以提高市场消费预期，可以刺激产品销售。

“在目前资本环境下，持续性的分红是对股东权益的维护，与股东分享发展红利，可以增强股东对于公司发展的信心，让股东分享企业发展红利，对于企业未来的资本市场估值、抗风险能力等表现都有重要的助益作用，可以提高企业的市场竞争力。”蔡学飞表示，当前，上市名酒作为行业标杆与区域经济支柱，分红不仅彰显了企业超强的头部竞争实力与优势市场地位，也在某种程度上反映了中国酒行业、名酒企的经营韧性与发展潜力，起到引领行业可持续高质量发展作用，对于酒行业的转型升级有着积极的引导价值与标杆意义。

行业强分化趋势明显

就在头部白酒企业热闹分红的同时，一些白酒企业正面临更大的压力。

根据目前已发布业绩预告的白酒上市公司中，贵州茅台、天佑德酒、水井坊的业绩预警类型是略增，伊力特、岩石股份是业绩预增。

但是有几家酒企在2023年已经出现亏损。公告显示，皇台酒业自2021年后首次出现亏损。皇台酒业披露，2023年预计亏损1100万—1600万元。皇台酒业认为，亏损系公司为提高市场占有率、拓宽销售渠道，增加了市场推广宣传、人员招聘及薪资等销售费用。

此外，顺鑫农业预计2023年净利润亏损2.5亿—3.7亿元；金种子酒预计2023年实现归母净利润-1200万—-2200万元，扣非净利润-4800万—-5800万元。金种子酒方面称，由于目前公司产品销售仍以中低端产品为主，高端产品馥合香系列年内换新上市尚处于品牌推广期，需要投入较高的市场费用以维护并拓展市场份额，进而影响了公司业绩；海南椰岛预计2023年度净利润亏损1.1亿—1.3亿元。

就此，在沈萌看来，此前白酒产能建设过剩，叠加消费需求结构性调整，加剧市场供需失衡，部分不具备品牌优势的企业会面临业绩下滑的风险。“当投资者整体信心不足时，即使具有较强防守能力的白酒板块也受到明显冲击，但随着股市回升，业绩表现稳定的企业仍会受到市场关注。”

肖竹青认为：“从酒企的业绩表现分析，中国酒业强者恒强、弱者更弱趋势在提速。”

肖竹青举例说，比如贵州茅台提出美酒终端、美食终端和美好生活终端重点工作计划，提出2024年要启动大终端战略；泸州老窖已经完成了在全国90万个终端的有效覆盖和实际控制，通过五码营销将经销商、配送商、零售终端、消费者实现了利益一体化。

记者注意到，近日，泸州老窖总经理林锋在经销商大会上强调了区域精耕、渠道下沉、加速消费市场扩容提质。他表示，2024年公司将坚定“千一万三”、“双124工程”建设目标，以高覆盖、高渗透、高开瓶作为区域市场突破核心，持续推动区域市场下沉竞争和渠道终端扩容机制。推进基地市场“挖井工程”，全面下沉县乡镇村，打造“百亿四川”；启动百城计划2.0，实施“渠道扩容工程”和“年度战略零售商”评选，加快终端网点扩容和核心终端提质；深化渠道立体化建设，系统实施餐饮渠道“124工程”，加快推进专卖店2.0门店招商布局，专项推进内容电商、异业、特通等新兴渠道的拓展。

“所以说，在龙头白酒企业所倡导‘进攻营销’大趋势下，各大品牌在每一个省、每个地级市和每一个县城、乡镇都已经开启短兵相接。内卷化残酷竞争，前置性的费用投入和养兵千日、用兵一时的大规模人海战术、人力资源投入，已经成为很多区域酒厂不可承受之痛。”肖竹青表示。

中信建投证券在研报中分析称，名优产品提价后有望激发渠道积极性，引领行业价格走势，同时，优质品牌动销速率明显占优，亦可通过渠道扩张继续提高市占率，品牌分化仍在继续。

（编辑：于海霞 校对：燕郁霞）

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