增资止痛 台电孱弱体质未改

对于台电难逃大亏，日前行政院已敲定明年对其增资1500亿，借由把资本额拉高，暂解其财务危机。（本报资料照片）

在桃园市长选举「坚下鹏上」，民进党选情艰困下，10月电价想涨可想而知难度更高。对于台电难逃大亏，日前行政院已敲定明年对其增资1500亿，借由把资本额拉高，暂解其财务危机。但这就像打止痛针，只能「暂时止痛」，无法真正调整体质，增资并不是解决病症良方。

一家公司要增资可能有多种原因，如果是有盈余转增资，这是好事。可是如果增资是为了补亏损，通常会被列为投资得小心公司，目前台电就是后者，虽然是国营事业，可是还是有信用评等要顾，而且也有3%民股。

台电现在资本额3303亿，政府要拿1500亿为台电增资，目的是要让其改善财务危机，不至于破产。这是一种提高净值的方式，看似股东不吃亏。

不过，如果产品（电价）没办法合理反映，继续亏损，根本的收入没有增加。那增资后，在「分母变大」下，EPS（每股盈余）反而遭到稀释，获利减少。

所以，增资就像打止痛针，只能暂时止痛，并不能真正解决病症。而台电的病因，在背负「政策负担」，无法合理反映产品售价。

要让国营事业健全营运，首要还是要给予合理反映价格空间，这是真正改善体质方法。如果怕冲击民生，也应由政府以特别预算或补贴方式弥补台电，不让公司亏损，也好过增资短期止痛方式。