这5档航运为何赚赢台积电？专家铁口1关键数字

分析师表示，受惠签长约客户增加与运价持续大涨的两大利多加持，长荣、阳明估明年EPS再成长到50元以上。（示意图/达志影像/shutterstock）

受到联准会（Fed）加速缩减购债冲击，美科技股大跌，周五（17日）台股电子股走势疲弱，资金转战钢铁、航运。专家表示，联准会升息缩表，对台股的航运、面板较有利，在市场预期2022年运价续涨及客户抢签长约的两大利多催化下，包括货柜三雄等5档航运股的「营益率」都已经超越台积电。

美国联准会（Fed）16日宣布，加快缩减购债速度，疫情期间启动的超宽松货币政策，将提前于明年3月完全退场，Fed官员也预期2022年将升息三次。

万宝投顾总监蔡明彰指出，联准会升息缩表，意味免费的货币政策结束，借钱不用利息的投机炒作很快就会打回原形。在Fed升息之前，有两种股票将吸纳最多资金，一是不管如何升息，企业获利能力持续大幅成长的股票，以台股而言，代表族群是航运；二是高股息殖利率股票，也就是面板股。

蔡明彰表示，年底货柜轮欧洲线长约运价较去年暴涨 5 倍，因为今年现货运价涨太多，多数客户没签长约，吃足苦头，由于预期2022 年运价会持续上涨，所以客户改签长约。

台湾货柜三雄与营运规模不是全球最大，但营益率（营益率高低反映获利能力）却是前三大。营益率通常是股价敏感的先行指标，多数投资人不知道台积电第三季营益率 41.24％，而货柜三雄远远超车护国神山。

蔡明彰分析，第三季，长荣营益率66.99％，全球第一，阳明65.5％紧追，万海61.4％居第三，原因在于三雄主攻疫情爆发以来运价涨最多的欧美线及亚洲线。长荣、阳明欧美线占营收 7 成，过去客户签长约的比例不高，但明年不一样，欧洲线涨 5 倍，明年3月签的美国线长约估计也会倍数上涨。

「受惠签长约客户增加与运价持续大涨的两大利多加持，长荣、阳明估明年EPS再成长到50元以上，以明年EPS计算本益比不到3倍。尤其长荣在欧洲线所向无敌，今年交付4艘 2.4 万TEU巨无霸，全部投入欧洲线，成为欧洲线长约价涨 5 倍最大赢家。」

除了货柜轮之外，蔡明彰也点名散装轮慧洋- KY，估计今年EPS 10～11元，本益比7倍，重点是明年将有60艘船换，约估计涨幅50％，推升明年 EPS 挑战13元，第三季营益率 45.96％；而四维航营益率47.13％。换句话说，货柜三雄以及两档散装轮的营益率都胜过台积电。