鄭文賢專欄／AI鏈、營建、水資源 吸睛

AI示意图。 （联合报系资料库）

美国联准会会后声明如市场预期，目前市场下一步将关注6月会议更新点阵图的指引，不排除联准会调降全年降息幅度至2码，近期美债价格再度走跌已相当程度反应此利空，届时调降点阵图对市场影响将可望利空出尽。

此外，观察几个市场情绪指标，如美股恐惧贪婪指数，过去几周已快速下降至恐惧的程度，AAII散户投资人情绪指数，看多的比率也从50%的高峰下降至中性水准，美林牛熊指数过去数周，亦从6下降至5的中间范围，市场情绪已明显从乐观转为中性或以下，投资人一窝蜂偏多操作的心态已开始降温。

回归最热门AI产业来看，投资人已将焦点放在5月23日辉达将公布的财报。市场预估辉达2025年GB200出货约5至6万柜，产值高达1,000亿美元以上，商机庞大。近期亦传出大陆立讯试图切入GB200供应链。虽辉达在Blackwell世代试图分散供应链，由于美国将AI伺服器视为敏感性产品，和消费性的iPhone大不相同，辉达应不会为了降低成本而去挑战美国政府红线，因此，辉达供应链应仍是台、日、韩互相竞争抢单，红色供应链快速崛起的可能性小。

另外GB200架构改变，Blackwell晶片Die Size较Hopper放大一倍，且材质由不锈钢提升为铜，均热片及水冷关键零组件用量将十分可观，相关供应链莫不摩拳擦掌，积极送样以掌握商机，Blackwell预计第3季起小量供货，年底开始放量。

高殖利率个股近期成为投资显学，主要原因为多档大型高股息ETF将于5至6月进行换股。去年以来，市场热度较高的月配息ETF，光复华台湾科技优息（00929）、统一台湾高息动能（00939）、元大台湾价值高息（00940）三档，合计资产规模已逾4,000亿元。

近期上市柜公司已陆续公告股息，当中以营建族群亮点较多，多家殖利率介于4~6%之间，且市值较大，今年来台湾房市也显著回温，4月六都买卖移转栋数达2.29万栋，年增43%，累计1至4月共8.57万栋，年增31%；价格部分，第1季全台房价指数也较去年增长10%，台湾房市出现量价齐扬态势。

另一焦点则为两岸观光破冰，虽然尚未达到全面开放，不过陆方既已抛出橄榄枝，只要政府把球接好，未来持续扩大开放的机率不小，为台湾包括航空、旅行社、饭店、餐饮等行业注入活水。

台湾河川坡陡流急，约有六成雨量奔流入海，水资源供给不足，平均人口分配降雨量位于全球后段班，近十年仅约二成降雨量为有效水量。根据经济部水利署估计，考虑气候变迁加剧、重大产业等因素，若不采取任何措施，2036年将产生每日67.6万吨的供水缺口。

因此，政府近年积极推动水资源工程建设，陆续推出前瞻计划以及气候环境变迁调适行动计划，以确保供水稳定，合计投入金额逾4,000亿元，其中，环境变迁调适行动计划预计在四年内每年投入500多亿元，与台电电网强韧计划投入规模类似，显见政府对水资源之重视。

另外，随产业发展，高科技产业用水需求也持续攀升，带动水资源相关需求，除水库管线南北调度及一般工业污水处理厂外，与过往不同之处是投入更大规模的再生水厂、海水淡化厂建置，公营事业台湾自来水公司2019至2026年相关预算支出CAGR成长40%，持续挹注国内相关厂商未来数年营运成长。

（作者是元富投顾总经理）