中低阶5G智慧机恐掉价 联发科遭降评至中立

保守派外资对联发科财务预测

凯基投顾半导体产业分析师陈佳仪指出，5G智慧机出货成长可能于今年达到高峰，若要持续提升渗透率，大陆5G智慧机必须转向主流或中低阶市场，但更多中低价机款问世将进一步限缩单位售价，将联发科投资评等降至「中立」，与海通国际、富邦投顾、野村证券等齐站到保守一方。

根据大陆信息通信研究院，大陆智慧机销量自4月起皆呈年减，尽管衰退幅度已趋稳，凯基投顾预估，短期内难有显著复苏，尤其5G智慧机在大陆智慧机渗透率已高达八成，未来必须降至人民币1,500元或更低，方能延续成长，因此，凯基预计未来市场上势必出现更平价、仅支援特定频段5G装置（采中低阶SoC与分离式射频前端）。

就旗舰机市场而言，高通依旧是已开发国家旗舰机种较青睐的SoC供应商，于全球电信运营商市场也占据更有利位置，凯基投顾看好高通在旗舰机市场地位稳如泰山。由于5G射频收发器的晶圆代工供给依然吃紧，凯基预料，晶片业者将优先生产获利率较高产品。

5G智慧机应用处理器进入市占攻防时代，高通与联发科热战方酣，富邦投顾最新调查显示，高通晶片供应逐渐顺畅，联发科2022年想多占据更多市场分额，难度提高不少。研究机构估算，高通5G应用处理器2021年市占为29％，落后给联发科的31％，但是到了2022年情势逆转，高通将以31％超车联发科的30％。

海通国际证券电子研究主管蒲得宇也提醒，高通将订单转向台积电，开始解决晶片供应短缺问题，联发科2022年恐面临市占流失风险。

相对于高通更侧重于苹果与Android阵营旗舰机市场，凯基投顾预估，联发科2021～2022年于智慧机SoC市占将稳定维持在30％，但主要将由中低阶市场贡献，基于价格趋势走向不利、5G成长趋缓，下修联发科获利预估并降评「中立」。 调研机构TrendForce则提醒，欧美、东南亚疫情反扑且尚未缓解，须持续观察全年疫情发展是否进一步导致销售衰退，另外，疫情同时对智慧机供应链带来风险，不确定性仍高。