主動式ETF投組全揭露 金管會：透明是最好防腐劑

朝亚洲资产管理中心愿景迈步，金管会副主委陈彦良今天宣布开放主动式ETF及被动式多资产ETF，其中，主动式ETF投资组合初期采全透明揭露，且不强制要求须有绩效参考指标，被动式多资产ETF则以先开放固定比例股债平衡型为准。

金管会预计今年底前完成法规调适及系统修正作业，2025年市场上可望有首档主动式ETF及被动式平衡型ETF挂牌交易，证交所预估，累计至2026年台湾主动式ETF市场规模可达新台币2000亿元。

台湾ETF市场近年规模成长显著，根据金管会统计，截至今年6月底止，共有238档证信ETF，市场规模达新台币5兆2918亿元，规模名列亚洲第3大，占整体证投信基金规模比重达62.95%，显见具一定发展潜力。

金管会证期局副局长高晶萍今天在例行记者会说明，配合行政院经济发展委员会拟定的国家经济发展策略，金管会提出将台湾打造为亚洲资产管理中心计划，涵盖客群、金流、参与机构及商品4大构面，金管会拍板开放主动式ETF及被动式多资产ETF，即是配合商品多元化所推出的措施。

现行台湾ETF市场仅有追踪指数的被动式ETF，并分为股票型及债券型2种，金管会此次拍板开放除了股票型及债券型外，可有同时投资股票及债券的多资产ETF；另一方面，金管会开放由基金经理人主动操作的主动式ETF，并以股票型及债券型2种为主，投资组合采全透明揭露。

主动式ETF为由基金经理人主动建构投资组合并进行操作调整的ETF，根据金管会规划，考量国内是首次引进主动式ETF，投资组合采完全透明揭露，即每日开盘前须向市场公告前一日ETF实际投资组合，且不强制要求须有绩效参考指标。

陈彦良指出，初期规划主动式ETF投组采全透明揭露，主因这是相对安全的作法，「透明是最好的防腐剂」。

外界关注，先前不乏基金经理人涉人头跟单，金管会开放主动式ETF的同时，将如何加强防范，高晶萍表示，金管会先前已对此规划强化监理措施，包括拟推动投信事业导入责任地图等，未来执行上亦会评估是否还有监理精进空间，持续滚动检讨，证交所也有股市监视系统，若经理人有不当操作，都有既定机制可处理。

至于被动式多资产ETF，金管会初期先开放固定比例股债平衡型，后续视实际发展，再循序渐进开放其他多资产ETF。所谓固定比例并非金管会硬性规定，而是业者推出商品时，须于公开说明书清楚说明产品组合。

高晶萍提到，金管会规划开放主动式ETF及被动式多资产ETF的作法，主要是搜集参考英国、美国、日本、韩国、香港、澳洲共6地规定。

证交所调查，有15家已在台湾发行过被动式ETF的投信业者对发行主动式ETF商品有兴趣，其中包括2家外商投信；另亦有在国外发行过主动式ETF、但在台湾市场未发行过ETF的外商投信，在台湾开放主动式ETF后，有兴趣发行商品。

金管会评估，此次开放新型ETF将带来3大效益，首先，可望提供投资人更多元投资商品，其次，可望平衡国内主动与被动基金市场发展，第3是可拓展资产管理业者业务动能，累积投信基金经理人主动投资管理的资源与能力。