00679B、00687B降息不漲原因曝光！還能投資嗎？ 達人：機會是跌出來的
台股示意图。中央社记者王腾毅摄 中央通讯社
美国启动降息，本预期债券将迎来一个好年，结果美债ETF自降息以来一路狂跌，不少投资人感到不解与困惑，但这却不减投资人大举进入债券市场的热情，根据集保所公布的最新ETF受益人数统计数据显示，截至10月4日止，整体债券ETF受益人数突破196万人，今年以来共增加84.4万人，但到底该如何看待债券投资？债券还会继续跌下去吗？今天简单搞懂关键原因。
债市真的很热吗？
首先，相信许多读者都在好奇债券市场的变化，怎么原本声势看好得债券突然就在降息两码后开始暴跌，作为资产配置的一环，这些美国国债或是投资等级债还能买入吗？
其实站在笔者的角度来看，市场的反应一直是很有趣的现象，我们常说「人多的地方不要去」，但债券或是股票的投资重点从来就不是人多不多的问题，而是在如何定锚我们看待的视角。
资料来源：财经Ｍ平方
首先，到底现在债券拥挤不拥挤？我们可以透过数据去做总体观察，根据上图AAII美国散户投资人指数去看，我们会发现：
债市涨太快 修正预期很正常
资料来源：财经Ｍ平方
接着我们来思考，债券为何在联准会放出最大利多降息两码的时候开始下跌呢？答案：「市场走得太前面了，几乎把长天期国债的隐含空间都涨完了」。首先透过上图可以看到，泰勒法则提供我们用简单的方式观察利率在未来应该要有的水准落在哪里，目前看来应当就是在3.5%上下跑动，除非有经济状况出现，不然这个数字要有大幅度的下调机率不高(我们也不希望看到这件事发生)。
资料来源:Tradingview
而我们回头来看常常被当作长天期国债锚点的十年期公债殖利率，上次来到的底部，就是3.59%左右，而在发现美国经济数据倾向软着陆后，美10年债马上出现停损卖压，也才造成债券不涨反跌的情况。
资料来源：FED WATCH
而观察FEDWATCH更可以看到，市场预期2025年五月的利率水平约为350~375，意思就是3.5%~3.75%的基准利率水平，对应来看等于市场提前抢跑到明年五月去了。
债市还能投资吗？机会是跌出来的
不过有趣的是，现在看来，十年期债券殖利率重回4%以上，但笔者想要问大家的是「降息周期结束了吗？或着说利率下行的方向改变了吗？」其实答案是没有。
因此除非有通膨再起的疑虑（目前没有看到这样的可能），相信十年期国债殖利率在前高位置(4%-4.2%)也会有压力，因为如果依照软着陆的路径去看待，今年年底我们就会看到基准利率来到4.25%附近，没有理由在降息周期出现这种倒反的状况，10年国债利率并不会一路向上，这是可以肯定的事情，白话来说「债券的投资机会又被跌出来了」。
长天期债券ETF介绍整理
为此，如果是想平衡自身资产，在变动的全球景气中配置防御资产又不想承受债券跌跌不休的痛苦，观察十年期美债殖利率的位置就显得非常重要，由于美国公债是由世界第一大经济体美国为担保对象，若是担心美债倒台，那可能比担心全球经济衰退还要困难，美国公债仍是全球资金配置固定收益资产的标配。
而若不只想投资政府债，美国投资等级公司债也是相当好的选择，里头不乏国际龙头企业发行的债券，投资人想跨足美债，利用台股的债券ETF投资自然是方便的选择，以下整理相关长天期公债与投资等级债、金融债提供给读者参考。
总结来说，现阶段开始重新观察债券会是好的事情，这不单单是为了赚取稳定的债息，同时也是在甜甜的位置上，去对冲未来可能的经济风险，是资产配置的一环，尤其联准会的SEP也显示出在两到三年后，他们可能会想把利率降到3%以下，届时美债的上涨空间也会慢慢打开，老话一句「债券投资要找跌不穿的位置，不要去追突破的地方」。
原文出处：股股知识库_00679B、00687B降息却狂跌？债券涨跌关键！专家：机会是跌出来的
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