《半导体》京鼎业外助攻Q2获利冲次高 H1续赚1股本优预期

京鼎2023年第二季合并营收32.91亿元，季减3.27％、年增2.97％，为同期次高、历史第四高。惟营业利益4.9亿元，季减10.87％、年减19.9％，为近9季低点。毛利率、营益率「双降」至25.55％、14.91％，分创近1年半、近9季低点。

不过，京鼎受惠业外收益显著跃增，填补本业获利下滑缺口，第二季归属母公司税后净利6.09亿元，季增达51.26％、年增3.05％，每股盈余6.27元，双创历史次高，表现优于市场预期。投顾法人指出，京鼎第二季受惠汇兑收益挹注，业外贡献每股盈余约2.35元。

累计京鼎上半年合并营收66.94亿元，年增1.33％、创同期新高。不过，营业利益10.41亿元、年减11.91％，归属母公司税后净利10.12亿元、年减9.27％，每股盈余10.42元，均创同期次高。毛利率、营益率降至25.88％、15.56％，分为同期第三高、近4年同期低点。

由于终端市场需求及总体经济疲弱，半导体产业持续库存修正、递延资本支出及先进逻辑制程扩产，京鼎受短期需求波动影响，今年以来营运动能明显转弱，第二季合并营收虽持续下滑、仍创同期次高，季减幅度收敛，业外收益则挹注税后获利「双升」，表现优于预期。

由于半导体产业持续库存修正，京鼎7月自结合并营收8.95亿元，月减17.5％、年减29.7％，失守10亿元关卡、下探近15月低点。累计前7月合并营收75.89亿元、年减3.68％，成长率由正转负。

投顾法人指出，京鼎订单能见度自过往的约9个月缩短至3～6个月，7月营收表现低于预期，后续需视库存去化状况。预期京鼎营运将于第三季落底、第四季有望回升，惟全年营运恐难逃衰退，营收估衰退15％、税后净利衰退逾32％，每股盈余约16.1元。

不过，投顾法人认为，京鼎美国据点将增加与美系大客户黏着度，自动化设备贡献提高亦有助毛利率提升。在5G、AI、电动车及高速运算（HPC）等应用带动半导体长期需求增加下，明年营运将重返成长轨道、长期发展向上，维持「区间操作」评等、目标价210元。