《半导体》NAND价回温+Q4需求强 群联强势攻2线

群联第三季营收123.89亿元，季增加23.8%、年减少15%，毛利率在ASP回升及存货跌价损失回冲的有利因素下，维持在高档水准，加上业外贡献约4.27亿元，及子公司宏芯转亏为盈，单季每股获利4.3元，表现优于预期。

去年第二季起全球受战争、通膨、升息等不利因素干扰，终端市场需求急速降温，使厂商形成高通膨低需求的情况，库存去化自去年第二季开始陆续展开，至今已进行近六个季度的库存去化，以及价格下跌的压力，使NAND的价格跌破现金成本，NAND原厂出现庞大的亏损，因此，去年第四季美光、铠侠开始启动动减产及降资本支出的计划，而NAND全球市占率超过30%的三星亦因亏损的压力而于今年第一季末宣布加入减产行列，使得原厂减产效果得以逐步显现，NAND市场在今年7月出现库存过高，但到9月库存已快速降低，价格也逐渐回升。

即便原厂减产效益陆续显现，亏损逐季缩小，但第三季原厂合计亏损仍有60 亿美元(第二季合计亏损大于80亿美元)，促使原厂持续减产维持低库存，以维持NAND价格持续反弹至现金成本之上，有利群联营收及毛利率表现。

群联第四季包括Gaming、PC、手机需求维持强劲，已展现于群联10月营收表现，单月营收为51.59亿元、月增加3.1%、年增加22.66%。法人乐观预估，群联第四季营收将持续成长、季增、年增都可望上看超过2成，且毛利率将在进一步提升，不仅如此，群联第四季每股税后净利更有机会挑战6~7元。