《半导体》Nand Flash价回稳、消费旺季 群联Q4走出谷底

群联(8299)第三季受到Nand Flash价格下跌影响，预估在毛利率相较第二季减退下，恐是今年本业营运谷底，展望第四季，目前看到Nand Flash价格近一个半月走势已有稳定迹象，加上新游戏机、双十一以及年底欧美消费性电子旺季，都将贡献群联第四季营运；另外，尽管第三季产业逢压，但群联因为庞大业外贡献，故法人也预估，单季每股有机会赚25元。

第三季全球尽管因为受到疫情冲击，智慧型手机需求疲弱，但在居家办公、远距教学等趋势下，PC/NB需求快速增温，加上游戏机出货量成长下，带动群联第三季营收119.34亿元，季增加9.94%、年减少3.71%，但因受到Nand Flash价格下跌影响，预估单季毛利率恐下滑，群联先前也曾预言第三季将会是今年最有挑战的一个季度，惟群联第三季业外在处份金士顿电子(KSI)及合肥兆芯电子利益挹注约49.5亿元下，法人乐观看好，在业外贡献下，群联第三季单季税后每股获利高达25元，也因此，全年有机会大赚逾4个股本。

展望第四季，预期Nand Flash价格将开始出现回稳迹象，有利群联第四季营运，市场原预估本季Nand Flash价格将续跌，但以目前观察来看，Nand Flash价格近一个半月走势已有稳定迹象，加上Intel及美光出现需求复苏、手机在历经第二季至第三季的惨淡后，目前出现追单现象，还有游戏机Xbox的持续拉货，双11旺季及感恩、圣诞旺季，亦可望有另一波产品拉货潮，都将成为群联第四季营运重要动能。

另外，群联自2018年开始与AMD合作PCIe 4.0，2019年已经开始正式出货，AMD近年产品认同度大幅上升，顺利打开群联知名度，此外，目前已在供应Xbox第二代内建及外挂控制器。过往Intel在PCIe的推广相对不积极，但在近期推出的Tiger Lake平台搭载PCIe 4.0，有助PCIe 4.0加速发展，目前群联共有三颗PCIe 4.0控制晶片，预估2021年将在获两家原厂订单，且亦与日厂洽谈中，也将成为长期另一股新贡献。