《半导体》世界5天填息 投顾看淡后市大砍价

观察法人动向，三大法人本周虽呈现买卖超调节态势，但整体操作已见偏多回补迹象，迄今合计转为买超2408张。其中以投信持续买超达1056张最积极、自营商买超767张，外资亦转为买超627张。

世界先进尚未公布2022年6月营收，受惠扩产带动晶圆出货量增加，配合较佳的产品组合助攻，5月自结合并营收53.2亿元，月增18.6％、年增达56.04％，改写历史新高。累计前5月合并营收232.97亿元、年增达47.82％，续创同期新高。

世界先进先前法说对第二季展望维持乐观，预期营收将季增达12.7～15.6％、连10季改写新高，毛利率将续升至48.5～50.5％、营益率续升至37～39％，出货量可望季增约7％、达26.3万片8吋晶圆。法人预期第二季营运应可顺利达成财测目标。

不过，由于近期市场需求杂音不断、订单需求急遽下修，市场传出世界先进订单能见度缩短，第三季产能因此恐无法维持满载，预期将降至90～95％。法人认为，世界先进今年营运仍可望维持成长、再创新高，惟下半年营运成长将面临修正压力。

美系外资近期出具最新报告，认为面板驱动IC（DDIC）及亚系电源管理IC（PMIC）客户库存已成严重问题，成熟制程下半年稼动率难达满载水准，将出现订单削减及产能重分配，对此给予世界先进「持平」评等、目标价自135元调降至100元。

投顾法人亦出具报告，认为驱动IC客户率先释出利空讯号，预期PMIC将步上后尘，世界先进今年扩产计划不变，资本支出240亿元、全年产能估增9％，明年应会持续扩产、但规模恐缩小，预期资本支出将降至100亿元、全年产能小增约1％。

由于终端需求疲弱，晶圆厂产能未满载，投顾法人预期修正期恐达1年，且毛利率估将走低至修正期结束，对此将世界先进今明年获利预期分别下修6％及46％，认为2024年需求可望回稳，将评等自「持有」调降至「调降持股」，目标价自115元大砍至42元。