《半导体》世界先进获利展望黯淡 外资降评砍价

美系外资指出，电源管理晶片（PMIC）贡献世界先进营收达60～70％，但世界先进的电源管理晶片客户面临来自德仪（TI）和中国大陆同业的竞争日益激烈。而疲软的终端市场需求将持续较先前预期更长时间，使下半年至明年上半年的稼动率复苏动能将更为疲弱。

美系外资表示，世界先进第二季稼动率约60～63％，预期下半年仅会略微好转至64～66％，且明年上半年仅会逐步恢复至70～73％，低于先前预期的逾75％。预期要到明年第三季、在更广泛的基础终端需求应已恢复时，才会回升至80％的显著复苏。

同时，随着新产能增加、电费成本上升和折旧，使世界先进毛利率持续承压，美系外资目前预期，在下半年至明年上半年期间，世界先进的平均毛利率恐将持续低于30％，低于疫情前平均的35％。

为反应未来几季营收季增率大幅减弱，美系外资将世界先进明后2年每股盈余预期调降16～24％，并将目标价自90元降至68元，意即将下跌2％。尽管如此，由于目前股价本益比已低于5年平均水准，认为目前股价下滑空间有限。