《半导体》世界先进展望续疲 法人看淡后市砍目标价

亚系外资指出，世界先进2023年第四季本业获利远逊于市场预期，但业外投资收益及利息收入跳增，使税后净利远优于市场预期。然而，在车用及工业用需求转弱、消费电子及电视需求续疲下，使2024年首季营运展望更疲弱。

世界先进预期2024年营收成长7～9％，亚系外资认为展望黯淡，目前预估营收成长11％、本业获利成长23％，较先前预期分别调降19％及27％，明年获利预期亦调降8％，将评等自「中立」降至「逊于大盘」、目标价自66.5元降至62.3元。

另一家亚系外资亦认为，世界先进预估首季晶圆出货量季减6～8％，远逊于市场预期的持平，稼动率维持50％的偏低水准，尽管短期有认列长约（LTA）收入支撑，使营收有潜在调升空间，但可持续性具不确定性。

而世界先进坦言，需求持续低迷及竞争激烈，持续对营运带来挑战。在缺乏订单能见度状况下，亚系外资预期今年营收将仅年增7％，低于市场预期的17％，并将今明2年每股盈余预期调降22％及3％，维持「减码」评等、目标价自63元小降至62元。

美系外资指出，世界先进客户约有3～4成为IDM厂，由于IDM厂持续库存调整，使世界先进需求展望受到颇大程度拖累，且认为下半年才可能出现较强劲的订单需求。预期持续的市场竞争，特别是中国大陆同业的新产能开出，将持续影响世界先进售价和获利展望。

美系外资目前预期世界先进首季营收季减2.4％、毛利率及营益率为22.0％、9.4％，全年营收将年增5.4％，毛利率及营益率将降至26.0％、14.4％。鉴于终端需求复苏较慢、市场竞争加剧，导致营收和获利展望较弱，将今明2年每股盈余预期调降11.9％及5.3％。

美系外资认为世界先进今明2年毛利率，将持续低于疫前的35％平均水准，且若宣布兴建12吋晶圆厂，可能会对获利展望带来进一步调降风险，对毛利率带来显著不利影响。因此，维持「卖出」评等、目标价自55元降至48元。

另一家美系外资看法虽相对乐观，但亦同步调降对世界先进获利预期，维持「中立」评等、目标价自81元调降至79元。第三家美系外资则认为，在需求复苏缓慢、稼动率下滑及折旧增加下，世界先进今年营运仍面临挑战，维持「卖出」评等、目标价48元。