《半导体》营运复苏仍具挑战 外资续看淡世界先进

世界先进股价今年以来震荡走扬，自年初77.5元一度攀高至110元，近期于93.2～100.5元的相对高档区间震荡。不过，今（29）日持平开出后卖压涌现，股价一路走跌3.24％至95.7元。三大法人昨（28）日调节卖超910张，本周迄今合计仍买超达2192张。

美系外资认为，世界先进的第二季营收成长主动能应来自首季的提前备货，预期季增率将低于10％，市场预期的季增13～18％仍太高。各产品中仅上季占11％的大尺寸面板驱动IC（LDDIC）为唯一亮点，小尺寸驱动IC（SDDIC）、电源管理晶片等其他应用仍疲。

由于提前备货的价格较低，美系外资认为世界先进第二季稼动率改善可能有限，毛利率恐较首季持续下滑。世界先进上季有10％、本季有个位数百分比产能用于提前备货，美系外资预期公司可能在第二季结束提前备货计划。

而电源管理晶片上季贡献世界先进营收达78％，美系外资最新产业调查显示，整体电源管理晶片产业平均售价（ASP）估季减2～6％，并可能将压力转嫁至世界先进等晶圆代工厂，相关应用仍具挑战。

世界先进的车用营收贡献逾10％，美系外资近期发现，部分车用电源管理晶片厂开始出现产品降价压力，使车用半导体业务可能存在下修风险。同时，晶合集成（Nexchip）产能为每月11万片、稼动率50～55％，预期长期会对世界先进和力积电等同业带来隐忧。