《半导体》Q3展望弱、法人看淡 世界先进脸绿

世界先进股价5月底触及95.5元后缓步走跌，7月底下探75.5元、创去年11月中以来近9月低点，近期于75.5～79.2元区间低档盘整。受展望疲弱影响，今（2）日开低走跌3.19％至75.9元，邻近午盘跌幅仍近3％，表现逊于大盘。

投顾法人指出，世界先进第二季毛利率持平30.03％，大致符合市场共识，受惠业外收入挹注，使每股盈余优于市场共识。公司预期第三季稼动率及平均售价（ASP）持平、晶圆出货量季增4～6％，隐含第三季营收可望季增4～6％。

然而，受折旧及电费成本上升、采取价格激励政策影响，世界先进预期第三季毛利率将降至25～27％，将下探10年半低点，且远不及市场预期的30.5％。投顾法人据此下修第三、四季毛利率预期至27.1％与27.0％。

投顾法人认为，世界先进毛利率下滑除了受折旧与电费上升影响，自第二季开始出货的预备生产晶圆亦持续拖累，加上终端需求复苏乏力、电源管理晶片（PMIC）库存修正时间较长，竞争加剧导致平均售价承压，预期毛利率将难以大幅改善。

鉴于订单能见度有限，且PMIC库存修正较预期悲观、可能持续至明年上半年，投顾法人预计世界先进下半年及明年获利仍存在进一步下档风险，将今明2年年每股盈余预期分别下调7.5％及7.7％，维持「降低持股」评等，目标价自68元下修至58元。