碧桂园地产事件 法人：从二现象看 非陆版雷曼事件

目前陆股市场近期杂音较多，富兰克林华美中国A股基金经理人沈宏达表示，近日可持续观察包括:人民币汇率、北上资金并无扩大流出及上证指数3,150点能否守住等。而14日上证指数并未跌破3,150点，评估地产事件碧桂园、中融信托等并非事件的开端事件、也非恶化，可视为地产链收缩的尾端。

除了陆股14日并没有大跌且住守3,150点支撑外，富兰克林华美投信认为，大陆地区银行间同业拆放利率也在相对低点，显示大陆资金流动性充裕，至于近期陆股回档，可视为投资人信心不足，而非陆版的雷曼事件翻版。

台新中国精选中小基金经理人游欣颖表示，自2020年起，大陆房地产行业融资政策已开始收紧，部分房企即出现流动性紧张问题，地产巨头碧桂园集团于宣布申请旗下11档境内公司债14日起停牌，再度引发市场恐慌。不过，目前大陆官方正在讨论优化房地产调控政策，未来地产融资渠道可望放宽，且即使地产业信用债发生违约，但多以展期为主，真正发生实质违约的比例已较往年大幅下降，因此整体对金融业影响预期有限，预期对A股盘面影响属短期。

保德信指出，目前碧桂园已在筹备债务重整，相较于恒大事件，碧桂园财务基本面较佳且杠杆率较低，预期通过债务重整渡过阶段性困难的可能性仍较高，且考量碧桂园截至2022年底持有大量现金及今年以来获得的银行贷款，根据最新穆迪报告分析，碧桂园目前仍具备足够的流动性，预估影响程度不如恒大违约事件。

PGIM保德信中国中小基金经理人张玉佩进一步表示，房地产债务问题对陆股影响仍需观察，然而对陆股影响较大的仍在于经济复苏疲软，若未来官方极扩大内需、优化地产政策，即有利整体消费动能回温，有助于稳定投资情绪，只不过政策传导需要时间发酵，预期股市恐须见到基本面出现明显回稳后，陆股走势才会更为明确。