比亚迪快登上全球电动车龙头 陆行之揭特斯拉3硬伤：惨不忍睹

特斯拉展望不佳。（示意图／shutterstock）

美国电动车大厂特斯拉公布财报，第3季度营收及获利均低于市场预期，利空冲击盘前盘后股价各跌4.78%及超过3%，知名半导体分析师陆行之指出，特斯拉与比亚迪（BYD）的差距估计在1%内，比亚迪随时可能超车成为全球电动车龙头。

陆行之分析特斯拉的现况，11月30日有大家期待的Cybertruck开始交车，马斯克预期Cybertruck在2025年有25万辆，今年第四季度有新Model 3及Model Y小改款，但特斯拉如果无法停止砍价取量、杀鸡取卵，即使每年出货量成长30-50%，但造成营收持平，获利衰退又如何呢？他并提出以下几点分析。

一、特斯拉公布第三季度营收233.5亿美元，季减6%、年增仅9%，低于市场预期3个百分点，第三季度营业利润率仅剩7.6%，低于市场预期的9%，季减近2个百分点，年减近10个百分点，估计跟比亚迪不会差异超过1%，去年同期特斯拉领先比亚迪超过10个百分点，今年比亚迪大跃进。

二、虽然特斯拉第三季度各产品有零星降价，但平均单价为4万5109美元，季减1%、年减17%，比第一、第二季度的季减10%以及3%来的好些，全部投入成本为4万2226美元，季增2%、年减4%，所以不要再说特斯拉降价是反映成本降低，经过一年的大降价，特斯拉每车利润只剩2882元，季减31%、年减72%，简直惨不忍睹。

三、彭博社分析师目前预期特斯拉第四季度营收261.9亿美元，季增12%、年增8%，毛利率和营业利润率小幅回升，如果公司预期Cybertruck在2025年有25万辆出货，分析师会抓明年10~15万辆出货，今年第四季度至多1~2万辆，假设第四季度整体出货47.5万台，其中1.5万台Cybertruck，每台6万美元，46万台Model S3XY，每台平均4.5万美元，测算第四季度平均单价为4.55万美元，只有季增1%，年减还是有13%，所以结论是，Cybertruck推出让第四季度获利率大幅回升的机会实在不大。

陆行之提到，特斯拉明年发展的变数则要看美国联准会是否降息，特斯拉是否持续采取成长靠杀价策略，特斯拉的全自动辅助驾驶（FSD）是否能增加销售占比，以及特斯拉是否会推出2.5万美元低价车款等。