操盘心法－美经济数据美中不足 氛围转佳未成趋势

联准会于FOMC明确表明其目标仍是平均通膨2％而且尚无信心实现，但是由于美债殖利率位处高档，可发挥金融紧缩的功能，及第四季经济成长动能开始趋缓，再加上通膨优于预期，市场已经普遍认为将不会再升息，则殖利率再突破5％之机率不大。

另也激化提前降息预期，带动殖利率与美元回落，惟即使如此，此两大关键变数仍然处于相对高档，未见回跌趋势性，尚须待未来就业与经济数据支持提前降息观点，而股市急涨非联准会所乐见，难保不会出现更具体鹰派发言，甚至是其它实质性动作，以压抑市场过热的情绪。

综上所述，短线大涨主因降息预期所带动之估值修复，惟氛围转多之际，须留意目前总经环境并未出现趋势转折，则资金面难见持续性回流，后续观察美债殖利率与美元发展，倘若回跌走势趋缓，则盘势终将会再转为震荡。

换言之，CPI数据虽激励短线转强，但中期区间格局，及长期偏多趋势不变。值得一提的是，外资近三年大幅减持台股，持股比率降至2016年水准，主因台海政经情势紧张，而近期习拜会取得正面进展，中美台关系有所缓解，有望带动外资回补台股，惟此属长期趋势而短线影响有限。

投资策略：

台股月初反弹至今逾千点，突破自八月初以来下降趋势线，亦带动全均线互相黄金交叉转翻扬，就指数涨幅结构来看，台积电即贡献约38％涨幅，而贡献度前30名个股即占涨幅约70％比重，显示多数个股并未跟上大盘而且仍然维持区间整理格局，此情需待美债殖利率与美元波段回档，资金回流趋势显现时较能显著改善，而短线突破涨高强势股，在后续指数上档空间有限的情况下，不利于再追高之风险报酬效益。

此外，降息预期所带动的估值修复，享有高评价之软AI首当受惠，短中期乖离亦已相应偏高，硬AI则相对具轮动补涨抗跌契机，其它族群建议关注「ASIC、散热、手机／车用零组件、云端网通、观光餐饮、纺织、制鞋、生技、营建」。