操盘心法－指数整理格局 投机气氛转浓

加权指数1111110

盘势分析：　台股指数连续红K后进入整理，投机气氛相较9月转强，期间有四个转折点，一是中国解封传闻与港股逆天反弹，传闻真伪无法辨识但反弹气势近年少见。美系外资说陆股将因此上涨20％，对照目前中国经济满目疮痍，代表金融市场运作基础是信心与想像力；但也有一说是这是逃命波，10月境外投资人从中国股市撤出76亿美元。

二是美元指数回落，主因是联准会升息循环接近高点，加上各国政府干预捍卫汇率，欧元没持续破底，美元指数进入整理，新台币收复32关卡。

三是中美政治大戏热闹但空虚，镁光灯焦点后两大国继续对抗。共和党期中选举未如预期掀起「红潮」而只被视为「浪花」，关键是川普军全面大败，共和党建制派可能比民主党更开心，选举结果和预期出现落差主因是机构效应，媒体属性支持政党不同观点不同，特别是选前强力造势可能扭曲集体预期心理，最显著的范例是英国脱欧，当时反对脱欧者掌握全球媒体发言权，但公投结果大逆转。

拜登再次超越各界对他的低预期，期中选举是近日市场对企业财报周反应的佐证：预期低就容易超过预期；现在川普面临世代交替压力，而拜登则说2023年初考虑竞选连任。

四是科技股库存问题，联咏法说表态明年库存回到正常，公认库存问题最严重的驱动IC都能改善，抢反弹资金涌入带动整体科技股股价强力反弹。

另要注意的刺激因素是俄乌战争，俄罗斯军方宣布将从赫尔松撤军，泽伦斯基则重申五个可与俄国谈判的条件，欧盟态度松动，22日及23日的印尼峇里岛G20峰会又是一场国际政治大戏。

投资策略：

11月行情有过往12月的气氛，主因是跌太久后修正乖离反弹力道强，第四季经济状况可能比第三季差，加上明年农历年在1月底，行情往前提前发动。

12月下半月要再有行情，11月下旬震荡修正整理是必须的，但不能是9月那种台积电跳空下跌带动指数创新低的跌势。

9月～11月台积电股价表现证明两件事：一.美元指数、新台币汇率与外资进出对最大权值股台积电股价影响力，比那些营收获利本益比重要。二.外资研究报告和实际进出没有直接关系，未来持续注意费城半导体指数表现，才能掌握到半导体景气转折。

财报法说进入尾声，上季新台币贬值加上业外收益，许多科技股财报大幅优于预期加上股价跌深，法说展望利多有助反弹，未来个股反弹空间与指数分歧，中小电子股相对强势；11月下旬起指数震荡修正，强势股则转至传产与金融股。